美国通胀高烧不退、加息预期越发激进,美股还有吸引力吗?

今日热点 2022-07-15 09:44 22

摘要:7月13日,美国劳工统计局发布的数据显示,美国6月CPI同比增长9.1%,高于市场预期的8.8%,增幅创1981年11月以来最高,前值为8.6%;6月CPI环比...

7月13日,安徽凤阳县优化营商环境“清障破阻” 助企业纾困解难美国劳工统计局发布的数据显示,美国6月CPI同比增长9.1%,高于市场预期的8.8%,增幅创1981年11月以来最高,前值为8.6%;6月CPI环比上涨1.3%,为2005年以来最大涨幅。美国6月核心CPI同比增长5.9%,前值为6%;环比上涨0.7%,高于前两个月环比0.6%的涨幅。
数据显示,本次通胀超预期走高的主要贡献依然是能源价格的上涨,能源项总同比贡献3.60%,总环比贡献率为0.65%。
除了能源项,野村证券北美经济分析师Aichi Amemiya表示,尽管此前已经对租金的通胀前景做出了激进的预测,但租金通胀仍明显强于预期。展望未来,随着经济势头减弱,对新冠病毒敏感的服务价格和某些商品价格应该会放缓。但是,由于美国劳工部纳入租金数据的方式以及不断增加的租金,租金上涨的趋势可能会滞后。
6月的CPI数据远超市场预期,美国通胀不仅尚未见顶,甚至未能出现边际缓和的迹象,这引发了市场对美联储未来将如何驯服美国通胀的担忧。随后加拿大央行意外加息100个基点,打开了市场对美联储后续货币政策调整的想象空间。
目前,据芝商所的“美联储观察”工具,期货市场对于月底美联储加息100个基点的概率处于80%左右,较此前小幅下滑。同时,10年期和2年期美债收益率利差倒挂拓宽至22个基点,为2000年以来最深。
美联储月底加息100基点?
FXTM富拓首席中文分析师杨傲正对今日热点表示,美国6月通胀“爆表”程度令人咋舌,市场预期美联储将更激进地推进加息,美股严重承压。通胀全线高于预期,打碎了市场一众对美联储可能放慢加息步伐的幻想,市场对7月底美联储加息的概率猛烈上升。在CPI通胀率公布后,市场对7月28日加息10河南许昌7岁失踪女童已离世0个基点的概率已达到82%,几乎肯定了7月将加息100基点,美股三大指数于是震荡收跌。
杨傲正表示,6月的CPI数据除了反映出能源和食品价格涨势非常强劲,更让市场担忧的是通胀高的状况未必是短暂的,原因是连基础服务和运输价格也再进一步增加物价压力,汽车和服装等商品价格也是持续上行,美国全面通胀状况基本没有因为过去几个月的加息而放慢。
景顺(Invesco)亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭则对今日热点表示,美联储本月不大可能加息100个基点,而是在7月议息会议上再次加息75个基点。虽然6月份的美国消费者物价指数(CPI)表明,美联储能够实现经济软着陆的可能性愈来愈小,但也并非全然无望。
赵耀庭指出,最近大宗商品价格已开始稳步大幅下跌,近几个月以来工资增长也开始放缓,而且可能已跨过了峰值。其次,中国等地的供应链瓶颈正在改善,而且美国释放了战略石油储备,增加了能源供应。由此,美联储不大可能于本月晚些时候的会议上宣布加息100个基点。
赵耀庭还表示,美联储的紧缩周期远未结束。从历史上看,当政策利率高于通胀之时,紧缩周期才会结束。同时,美联储倾向使用个人消费支出指数(目前为5.2%)来衡量通胀。
野村证券表示,通胀未能在总体指标和核心指标上放缓,这一事实对美联储来说很重要。租金相关的构成项进一步加速,具有高度惯性和周期性,表明总需求仍然过于强劲,需要美联储进一步收紧的政策。总体而言,6月的CPI数据应该会增加7月FOMC会议加息100个基点的可能性。
野村证券还表示,越来越多的根深蒂固的通货膨胀证据了,尽管存在增长担忧,但美联储将保持激进,继续加息到2023年。由此,这也支持了该机构对美国经济将在2022年四季度进入经济衰退的预期。
美国股市将怎么走?
杨傲正表示,通胀“高烧不退”进一步加大了美联储大幅加息的压力,高通胀和金融环境收紧无疑将影响今年下半年上市公司业绩和股市表现。
对标普500指数成分股二季度整体业绩的预测,杨傲正表示,预计标普500指数成份股公司2022年第二季度整体盈利增长4.1%,这将是2020年第四季度以来的最低值,也是连续第五个季度增速放慢。2021年第二季度企业盈利暴增91.7%,原因可能是当时全球经济全面重启。
杨傲正还指出,过去六个季度(2020年第四季度至2022年第一季度)标普500指数成分股业绩均超过预期,即使在盈利大幅下滑的季度(2020年第一季度至第三季度),实际降幅也小于预期。以此看来,今年二季度盈利也有可能好于预期。
此前,分析师们在3月份时曾预测标普500指数企业盈利增长5.9%,显然通胀形势和加息前景的变化促使他们快速调整了预期。
分行业看,杨傲正表示,能源类公司将处于领跑地位,预计盈利增长约42%;而由于物价上涨、库存受限、消费需求下滑,非消费必需品类公司可能表现疲弱,预计盈利下降21%。
杨傲正还表示,技术面继续承压。标普指数此前曾在3922一带形成技术性“双顶”,同时这也是50日均线切入位,因此给市场反弹带来双重阻力。如果这次反弹又在上攻3922时失利,那么股指将下探前期低点3670,跌破后下一支撑位见3603。反之,如果标普指数能成功上破3922,则有可能挺进下一阻力位4184,进而摆脱近期下降趋势,进入横盘整理。
投资建议方面,赵耀庭表示,就目前的估值水平,美国股票似乎更具吸引力,且美国经济整体状况良好。然而,随着增长放缓、通胀长期处于高位,美国股市很大可能会继续窄幅波动。近期,美国国债收益率曲线的一个关键部分出现倒挂,并且制造业及服务业采购经理人指数下降。此外,密切关注劳动力数据、第二季度企业盈利及国内生产总值数据—这些数据可能会令人失望。下半年,投资者可能会将资金转向货币政策保持宽松,或经济增长有望反弹的地区,例如:中国及日本。
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