「002038股票」一季报点评:归母净利润同比增长312%,毛利率提升显著

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摘要

Q1业绩超市场预期,归母净利润同比增长312.08%。Q1公司实现营收20.42亿元,同比增长78.30%,归母净利润2.28亿元,同比增长312.08%,其中扣非后归母净利润2.23亿元,同比增长4

「002038股票」一季报点评:归母净利润同比增长312%,毛利率提升显著

Q1的表现超出了市场预期,归属于母亲的净利润同比增长312.08%。Q1公司实现收入20.42亿元,同比增长78.30%,归属于母亲的净利润2.28亿元,同比增长312.08%,其中归属于母亲的净利润2.23亿元,同比增长416.11%。根据中国汽车工业协会的数据,2021年1月和3月,-汽车累计产量为635.2万辆,同比增长81.7%,比2019年同期增长0.3%。公司在Q1的业绩超出预期,主要是由于在低基数下许多客户的生产和销售恢复以及新订单的不断推广导致毛利率同比增长。客户长城、长安、吉利Q1产量大幅增加,大众、长城等新项目逐渐成为放量

产品结构优化毛利率上升至25.04%,三费率持续下降。Q1销售毛利率为25.04%,同比增长4.68%,环比增长0.95%;主要是由于第四季度以来大众、长安、吉利的新订单,以及产品结构的不断优化。Q1销售净利润率11.18%,同比增长6.36%,环比增长3.18%,主要得益于公司收入的快速增长、期间费用的合理控制和盈利能力的进一步提高。在Q1,该公司的销售费用比率为2.82%,相比之下为0.77%;在下降;该公司的管理费率为2.22%,相比之下为1.34%;在下降;该公司的财务费用比率为0.37%,与下降,相比为0.15%,去年第四季度为负。同时,Q1的R&D消费率为8.02%。得益于营业收入的快速增长,公司一直保持着对R&D的投资,预计后续将回到10%左右。

到2020年,它将收到另外70亿份新订单,为驾驶舱客户升级智能驾驶的收入将翻一番。公司专注于三大业务群,即智能驾驶舱、智能驾驶和车联网。2020年,将收到年销售额70亿元的新项目订单。其中,智能驾驶舱业务的多屏产品已在广汽、长城、长安、奇瑞、理想、天际线等车企量产,并继续收到红旗、广汽、长安等核心客户的新项目订单;液晶仪表产品已批量与比亚迪、广汽、吉利、长城、奇瑞等多家汽车厂商配套,并突破红旗等新客户。另一方面,2020年,公司智能驾驶业务的销售将继续保持100%以上的高增长率。自动停车系统、360环视、DMS等产品已批量供应国内多家主流车企,并成功突破上汽通用、长城、SAIC乘用车、蔚来轿车等白点客户;集成自动停车、停车服务、远程停车、自动紧急制动、高速自动驾驶辅助、拥堵自动跟随等多种更高级自动驾驶辅助功能的新一代产品,获得了国内领先汽车公司的新项目。秩序;IPU03自动驾驶域控制器已在Xpeng Motors P7上量产,并将与其他车型配套。基于NVIDIA Orin芯片的下一代自动驾驶域控制器IPU04已经开始与理想汽车进行战略合作。

资本提案

该公司是自动驾驶的稀缺目标,这极大地有利于智能车辆的发展。该公司有大量智能驾驶舱、ADAS和汽车网络相关业务的订单。2021年,核心客户吉利、丰田、大众、理想、长安、长城将持续贡献,智能驾驶舱业务有望保持高增长,智能驾驶产品IPU03有望持续突破新客户,新产品IPU04将逐步推广。据估计,21-22年归属于其母公司的净利润将分别为人民币85亿元和人民币10亿元,分别相当于当前股价PE的60倍和50倍。保持“买入”评级。

风险警告

行业缺乏核心导致持续发酵的风险;智能驾驶舱和ADAS业务订单的落地速度为lo

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