「东材科技601208」跟踪报告之二:产品品类不断扩张,21Q1业绩高增长

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所属分类:股票行情
摘要

事件:2021年4月15日,公司发布2020年度业绩快报及2021年第一季度业绩预告(1)2020年全年实现营业收入11.97亿元,同比增长50.98%,实现归母净利润2.89亿元,同比增长64.03

「东材科技601208」跟踪报告之二:产品品类不断扩张,21Q1业绩高增长

事件:

2021年4月15日,公司发布了2020年度业绩报告和2021年第一季度业绩预测。(1)2020年全年营业收入11.97亿元,同比增长50.98%,归属于母亲的净利润2.89亿元,同比增长64.03%;其中,2004年第四季度实现营收3.34亿元,同比增长29%,归属于母亲的净利润8200万元,同比增长46%。(2)公司预计2021年第一季度实现净利润6400-7900万元,同比增长110%-160%,环比下降4%-22%。

评论:

圣邦股份:中国模拟芯片行业领头羊仍有望实现快速增长。公司专注于高性能、高质量模拟集成电路芯片的设计和销售。目前共有16大类1600多种产品,涵盖信号链和电源管理两大领域。在代工产能持续短缺的背景下,作为TSMC在中国大陆的重要战略合作伙伴之一,圣邦股份有限公司有望获得代工产能的持续保障。

信号链和动力链产品齐头并进,坚持“分散、粗放”的产品布局。圣邦产品主要包括信号链和电源管理两大类。(1)在信号链方面,公司的产品线包括放大器、比较器、音频、视频、模拟开关、AD/DA、接口电路、小逻辑和电压基准等。并在公共医疗领域取得可喜进展;(2)电源管理方面,公司产品线包括LDO、电源监控、DC/DC、灯光驱动、闪光灯驱动、负载开关过压保护等。得益于主要客户在电力产品下游消费领域的突破,2020年公司电力产品约占上升收入的70%。

根据应用场景,公司产品分为消费电子、通信设备、工业控制、医疗仪器和汽车电子五大类。我们估计,2020年,非手机消费收入将占40%左右,通信设备(包括移动终端)将占20%左右,工控医疗和汽车电子将占40%左右。工业控制、医疗、汽车电子对产品稳定性要求较高,进口和验证周期较长。公司前期的不断积累,将迎来2020年下游客户需求的快速增长。

圣邦重视产品性能,兼顾通用性,产品线丰富,坚持以广泛的产品服务于广泛的市场和客户。单个产品的比例通常不超过5%,因此单个客户/应用场景的短期波动不会影响公司业绩的长期增长和稳定。

R&D投资比重逐年上升,中高端新品发展逐步加快。目前,该公司有16个类别和1600多种产品出售。未来,产品材料的年增长率约为20-和30%。预计21年后会有20多种产品类型。公司在R&D的投资比例持续上升。在过去的20年里,-3号在R&D的投资超过了1.5亿元,占总收入的17%(15年来R&D投资总收入的9%)。目前,公司拥有371名R&D员工,占65%以上。强大的R&D实力促使高端材料在公司新产品中的比重不断增加。在保持传统产品基本市场的情况下,高端新品将进一步加速公司业绩的增长。作为国内领先的模拟集成电路制造商,公司坚持“内生延伸”战略,保持各类和场景的广泛布局,继续从国内集成电路取代趋势中获益匪浅,实现长期稳定增长。

盈利预测、估值和评级:公司是国内领先的模拟芯片企业,坚持以广泛的通用产品服务于广泛的客户的理念,信号链和电源产品齐头并进,中高端新品产品不断推出,在国内受益匪浅

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