「002296辉煌科技」Q4业绩创历史新高,高性能有机颜料等项目打开空间

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摘要

公司发布2020年报,Q4业绩创历史新高。公司20年实现营收20.05亿元,同比增长1.21%,实现归母净利润2.60亿元,同比增长14.25%,实现扣非归母净利润2.35亿元,同比增长11.35%。

「002296辉煌科技」Q4业绩创历史新高,高性能有机颜料等项目打开空间

公司发布2020年年报,第四季度业绩创历史新高。20年来,公司实现收入20.05亿元,同比增长1.21%,归属于母亲的净利润2.6亿元,同比增长14.25%,扣除母亲的净利润2.35亿元,同比增长11.35%。仅一个季度,公司2004年第四季度实现收入5.84亿元,同比增长18.26%,净利润8300万元,同比增长57.41%,净利润7500万元,同比增长52.90%。第四季度的单季表现创下历史新高。

有机颜料业务表现稳定。业务方面,公司20年颜料收入19.04亿元,同比增长0.75%,毛利率25.96%,下降0.16%;同比;中间体收入8500万元,同比增长14.76%,毛利率29.91%,同比增长2.99%。20年来,公司有机颜料产量达到3.58万吨,同比增长7.61%;销量3.51万吨,同比增长4.31%。公司有机颜料业务整体表现稳定。

3000吨高性能有机颜料项目有望在2021年有所贡献,金属钠项目稳步推荐。年报显示,2020年12月27日,公司3000吨高性能有机颜料项目投入试生产,预计2021年开始贡献增量业绩。此外,公司2万吨金属钠、3万吨液氯、3.5万吨次氯酸钠项目正在建设中。到2020年底,项目累计投资占预算的40.70%。

利润预测和投资建议。我们估计-21年和23年的每股收益分别为1.11元、1.38元和1.51元,目前的市盈率分别为15倍、12倍和11倍。根据我们的预测,21-公司23年的每股收益复合年增长率预计为22%。参照可比上市公司的估值水平,公司2021年每股收益将估值为22倍PE,对应公司24.52元/股的合理价值,维持“增持”评级。

风险警告。有机颜料产品价格下跌,原材料价格大幅波动;下游需求持续低迷;在建工程进度不如预期;重大安全和环境事故。

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