「002378章源钨业」盈利水平持续提升,齿科静待战略落地

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摘要

事件描述4月15日,公司公告2021年度一季度业绩预告。据公告,2020年公司一季度实现营收6.21亿元,同比增长27.55%;归母净利润1.86亿元,同比增长61.62%,在手执行的分散订单达6.4

「002378章源钨业」盈利水平持续提升,齿科静待战略落地

事件描述

4月15日,公司公布了2021年第一季度业绩预测。公告显示,2020年,公司第一季度实现收入6.21亿元,同比增长27.55%;归属于母亲的净利润1.86亿元,同比增长61.62%,手中零散订单达6.4亿元。

公司经营状况进一步改善,盈利能力持续提高

从毛利率和净利率来看,公司整体盈利能力继续提高。2020年第一季度,在收入持续增长的同时,毛利率同比增长26.78%,达到3.03亿元,毛利率从2020年第四季度的44.26%上升到48.79%,净利率从2020年第四季度的22.13%上升到29.95%。在过去的一年里,MLCC工业的繁荣反弹,MLCC的价格在2020年7月开始上涨,导致电子材料的平均售价相应上涨。2020年,公司电子材料的平均售价从68600元/吨上升到76500元/吨。考虑到报告期内MLCC巨头纷纷宣布提价,推测售价也有所上涨,导致毛利率略有上升。

资本提案

预计2021年归属于母公司的净利润为77.2亿元,2023年归属于-的净利润为96.8亿元,2023年归属于母公司的净利润为11.91亿元,同比分别增长34.5%、25.4%和23.0%。对应的PE分别为57.51、45.85和37.28倍。保持“买入”评级。

风险警告

新产品或产业链的扩张速度低于预期;CBS管理体系实施效果暂时达不到预期的风险;牙科战略资源布局没有预期的快;国家六项标准执行进度不稳定的风险;MLCC订单波动风险;5G建设进度不稳定的风险。

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