「股票000777」2020年报点评:煤炭产销创新高,新材料转型已启动

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摘要

上调盈利预测和目标价,维持增持评级。2020全年营收311.8亿元(-4.5%)、归母净利15.1亿元(-11.5%)、扣非净利12.9亿元(-18.5%),主因全年信用减值计提8.8亿同比增加5.8

「股票000777」2020年报点评:煤炭产销创新高,新材料转型已启动

提高盈利预测和目标价,维持加码评级。2020年全年营收311.8亿元-归属于母亲的净利润15.1亿元-扣除的非净利润12.9亿元-18.5%,主要是信贷减值准备同比增加5.8亿元880鉴于煤炭价格上涨,2021~2022年EPS分别上调至0.69和0.71元(原0.56和0.66元),预测2023年为0.72元。2021年按10xPE上调目标价至6.90元(原6.16元),维持增持评级。

第四季度的收入和净利润同比出现正增长。全年煤炭产销量创历史新高,业绩下滑继续同比收窄。公司第四季度营收81.8亿元,同比增长0.2%,环比增长6.3%,归属于母亲的净利润3.7亿元,同比增长9.9%,环比增长294.2%。煤炭主业的成交量有涨有跌。第四季度销售额为2107万吨,同比增长0.5%,环比增长0.7%。-,单价为363元/吨,同比增长7.0%和6.5%,-煤炭销售收入为76.6亿元,同比增长6.5%和7.2%,毛利为16.2亿元,同比增长19.2%,环比增长23.7%,单季利润创下年内新高。2020年原煤年产量4322万吨,同比增长5.4%,商品煤销量8192万吨,同比增长8.5%,均创历史新高。得益于产量的增加和成本的下降,归属于母亲的年净利润从第三季度-的31.5%缩小到-的11.5%

现金分红稳步增长,承诺2021-2023年分红率不低于30%。2020年,公司每股现金分红0.25元,分红率40.0%,创下近十年新高。在股东2021年至2023年的回报计划中,公司规定未来三年的现金分红不得低于可分配利润的30%。

七元,勃利矿提供未来产能增量,并计划投资新材料项目,开始转型之路。七元,博力项目已恢复建设,产能500万吨,总产能占2020年产量的23.1%。此外,为响应山西国家改革的号召,公司计划探索钠离子电池电极方向的改造,并计划投资不超过1.4亿元的相关正负极材料生产项目,启动改造之路。

风险警告。煤炭价格跌幅超过预期;资产减值风险。

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天山股份

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