「600133股票」Q1蓄势待发,期待QJMOTOR新品发力

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所属分类:股票行情
摘要

事件概述:公司发布2020年业绩快报及2021Q1业绩预告:2020年实现营收36.12亿元,同比降低4.6%,归母净利2.40亿元,同比增长5.1%;预计2021Q1实现归母净利0.40-0.60亿

「600133股票」Q1蓄势待发,期待QJMOTOR新品发力

事件概述:

公司发布2020年业绩报告和2021年第一季度业绩预测:2020年营收36.12亿元,同比下降4.6%,归属于母亲的净利润2.4亿元,同比增长5.1%;预计2021年第一季度归属于母亲的净利润为4.0-和6.0亿元,同比增长156.0%至284.0%。

分析判断:

20Q4年收入同比略有增长。季节性因素影响了连锁下降

2020年,公司实现收入36.12亿元,同比增长4.6%-我们判断主要受小排量摩托车市场整体萎缩和疫情影响,公司在板块的公路车收入下降。根据中国汽车工业协会的数据,2020年,公司110 cc-125 cc(含)和125 cc-150 cc(含)细分市场的销量分别为39,900辆和109,500辆,分别占-和-的29.0%和5.9%。其中,-2004年第四季度营收为9.52亿元,同比增长9.1%,环比增长5.1%,我们判断上升同比增长主要是由于中大排量摩托车销量的增长,而环比下降主要受季节因素影响。

2020年,公司实现净利润2.4亿元,同比增长5.1%,其中2004年第四季度-,实现净利润2000万元,同比增长71.7%,环比增长115.0%。我们判断利润大幅下降主要受两个因素影响:1)美元大幅贬值,人民币兑美元汇率从第四季度初的6.85降至6.52;2)大额信贷和资产减值。

21Q1大中型排量高速增长锂电池重组对冲投资损益

得益于行业的快速扩张和QJMotor新品品牌的发展,2021年公司中大排量摩托车销量快速增长。根据中国汽车协会的数据,2021年1月和2月,-, 250 cc以上摩托车销量达到6100辆,累计同比增长123.3%。

2011年第一季度,公司预计实现净利润4.0-和6.0亿元,同比增长156.0%至284.0%。扣除非经常性损益后,我们预计幅度基本与归母净利润相同。非经济方面:1)2021年1月,公司子公司钱江锂电池被法院重组,公司失去控制权,不再纳入合并范围,非经常性损益约2500万元;2)金融资产公允价值变动损失预计为20,000,000.00元-和25,000,000.00元,其中康龙达股票21q 1的持股已被大幅撤回,公司通过子公司浙江漫博投资管理持有296.3万股,单笔在-投资损益17.00万元

资本提案

公司2005年收购Benagli后,开始了中大排量摩托车的业务,动力总成和车型谱系是自有品牌中最完善的。QJMOTOR品牌的推出开启了新的产品周期。锂电池等非摩托车业务逐渐萎缩,后续也不再拖累,加速性能释放。我们调整了利润预测,预计2022年-2020年归属于母公司的净利润将从3.38/5.40/6.71万元调整为2.40/5.07/6.88万元,相应的每股收益将从0.75/1.19/1.48元调整为0.53/1.12/1.52元。目前股价对应50/24的PE考虑到中国大中型排量摩托车市场的快速扩张,公司将继续受益于行业的增长。参照可比公司,公司2022年给予25倍PE估值,目标价由37.00元调整至38.00元,维持“买入”评级。

风险警告

禁摩限摩政策的收紧导致国内摩托车需求下降;国外品牌大量新车型的推出,导致市场竞争加剧;丰田新品品牌市场

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