「300357」模拟龙头持续高增长

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摘要

公司发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告,营收利润稳步增长,坚持研发创新,新产品推动结构改善,盈利能力及回报率不断提升。圣邦股份2020年全年实现营收11.97亿元,同比增长50.98%,

「300357」模拟龙头持续高增长

公司发布了2020年业绩报告和2021年第一季度业绩预测,收入和利润稳步增长,坚持R&D和创新,以新产品推动结构性改进,盈利能力和回报率不断提高。

2020年,圣邦实现年营收11.97亿元,同比增长50.98%,实现归属于母公司的净利润2.89亿元,同比增长64.03%(业绩预测增长幅度为50-70%),年净利润24.1%,比2019年增长1.9%。仅第四季度营收3.34亿元,同比增长29.1%,仅第四季度归属于母亲的净利润8171.5万元,同比增长45.6%。预计2021年第一季度归属于母亲的净利润为6371.5万元至7888.5万元,同比大幅增长110%,-为160%。收入的稳步增长主要是由于公司不断推出新产品和积极拓展业务。2020年上半年,公司完成了100多种新产品的开发。产品组合的不断优化和新产品的不断推出是公司盈利的重要驱动力。

坚持R&D和创新,ROE逐年增加。2020年前三季度,圣邦R&D费用达到1.5亿元,同比增长66.9%,R&D费用占比达到17.4%。公司一向重视R&D投资。自2018年以来,R&D的费用率一直保持在16%以上。基于2017年销售的1000种产品,近年来每年增加200种-和300种新产品。不断推出符合市场需求的新产品是公司提高收入、增强市场竞争力的重要保证。此外,公司加权平均净资产收益率自2018年以来一直在持续增长,2020年将增长4.5%至22.7%。

股权激励有助于公司的长期发展。2021年4月,公司宣布了2021年限制性股票激励计划,并提议授予限制性股票,总额不超过210万股。首次授予168万股,共计473个激励目标,主要包括公司核心管理人员和核心技术骨干。绩效考核目标为2021年和2024年-营业收入分别达到15.5亿元、19.3亿元、23.1亿元和26.5亿元(以2020年为基准,相应增长率分别为29.5%、61.2%、93.0%和121.4%),或2021年、2021年、2023年-,-和2021年-的累计营业收入为1.55模拟IC产品的生命周期可以长达10年,产品技术通常取决于企业设计工程师长期的探索和实践来积累-知识和诀窍,以及设计人员对模拟芯片的综合设计能力。因此,模拟轨道公司的核心竞争力之一在于人才。强有力的股权激励计划有利于吸引和留住优秀人才,稳定核心团队,展示公司长期发展的信心。

模拟集成电路高质量跟踪,公司有望从国内替代中深深受益。中国模拟电路市场规模超过2000亿元,模拟电路产量约占世界总量的45%,但中国模拟芯片产量仅占世界总量的10%。产业差距巨大,替代空间广阔。圣邦擅长信号链产品。近年来,圣邦加速进入消费类产品中广泛使用的电源管理产品,增长迅速。我们相信,公司作为国内模拟ic的优质制造商,紧跟市场需求,不断推出达到世界先进水平的高性能模拟芯片产品,有望继续从国内替代中深度受益,迎来加速。预计公司2020年至2022年实现净利润2.89/3.84/5.43亿元,维持“买入”评级。

风险预警:下游需求低于预期;新产品的研发没有达到预期。

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