「埃博拉概念股」公司动态点评:来水偏枯一季度发电量同比下降10.6%,投资收益有望增厚业绩

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一季度来水偏枯,总发电量同比下降10.6%近日,公司披露一季度发电量情况。公司2021年第一季度总发电量约315.37亿千瓦时,较上年同期减少10.64%。其中,三峡电站完成发电量148.91亿千瓦时

「埃博拉概念股」公司动态点评:来水偏枯一季度发电量同比下降10.6%,投资收益有望增厚业绩

第一季度,来水干燥,下降总发电量同比增长10.6%

最近,公司披露了第一季度的发电量。2021年第一季度,公司总发电量约为315.37亿千瓦时,同比下降10.64%。其中,三峡电站完成发电量148.91亿千瓦时,比去年同期下降9.67%;葛洲坝电站完成发电量33.37亿千瓦时,同比下降9.28%;溪洛渡电站完成发电量87.16亿千瓦时,同比下降11.67%;向家坝电站完成发电量45.93亿千瓦时,同比下降12.71%。

截至2021年3月31日,长江上游溪洛渡水库总入库水量约161.6亿立方米,比去年同期下降2.19%。长江中游三峡水库入库总量约503.09亿立方米,比去年同期下降8.25%。

2020年,公司预计归属于母亲的净利润同比增长23.7%,投资收益将达到新高

该公司披露了2020年业绩报告。1-12月实现营收578.51亿元,同比增长15.99%;归属于母亲的净利润263.15亿元,同比增长22.15%;扣除不归母净利润261.28亿元,同比增长23.65%。净资产加权平均回报率为16.73%,同比增长1.96个百分点。公司业绩大幅增长的主要原因是发电量的增加和投资收入的同比增加导致销售收入的增加。

全年发电量2269.3亿千瓦时,同比增长7.82%。其中,三峡电站完成发电量1118.02亿千瓦时,同比增长15.41%;葛洲坝电站完成发电量185.67亿千瓦时,同比下降2.71%;溪洛渡电站完成发电量634.13亿千瓦时,同比增长4.33%;向家坝电站发电量331.48亿千瓦时,同比下降1.70%。

公司投资收益创新高,融资成本不断优化。2020年,公司抓住资本市场低震荡的机遇,围绕大型水电、配电、海外市场、区域能源平台等领域不断加强战略投资。全年外商投资超过350亿元,投资收益超过40亿元,同比增长30%左右。投资规模和投资贡献均创历史新高,成为公司“保增长促发展”的重要一极。此外,公司准确判断市场形势,抢占窗口发行11只债券,共募集低成本资金250亿元。新债综合成本仅为2.70%,同比大幅降低69bp,创公司历史新低。

该公司的“一个主翼”战略继续推进

公司推动三峡水利重大资产重组,实现了重庆配电业务四年“投资-整合-上市”三步走,打造了三峡集团第三家上市公司,为加强、改善和拓展配电业务提供了坚实的平台。完成了秘鲁鲁德斯项目的交割,实现了公司国际业务的进一步发展,成功完成了联合投资者的引进,进一步优化了投资结构,完善了公司治理。

投资建议:世界级水电龙头,维持买入评级。第一季度的发电下降给公司的短期业绩带来压力,但不断增加的投资收益有望提高公司业绩,减少因来水变化造成的业绩波动。我们估计公司-2020年和2022年的净利润分别为263.2、268.2和271.7亿元,相应的市盈率分别为18.0、17.7和17.3倍

天山股份

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