「沸点资讯」猪价下跌、母猪淘汰致业绩下滑,成本拐点已现

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摘要

猪价下跌、淘汰低效母猪致2021Q1业绩同比下降66.3%-77.4%。公司公布2020年业绩快报和2021年一季度业绩预告:2020年公司实现收入491亿元,同比增长100.3%,归母净利润57.6

「沸点资讯」猪价下跌、母猪淘汰致业绩下滑,成本拐点已现

由于生猪价格下降和淘汰低效母猪,2021年第一季度下降的表现为66.3%,-为77.4%。

公司2020年公布业绩报告及2021年第一季度业绩预测:2020年,公司实现收入491亿元,同比增长100.3%,归属于母亲的净利润57.62亿元,同比增长249.8%;2021年第一季度,公司实现净利润2.05亿元,-实现净利润3.05亿元,下降实现净利润66.3%,-实现净利润77.4% Q1业绩原因下降:下降生猪价格同比大幅上涨2021年1月,-育肥猪价格分别为32.65元/公斤、25.51元/公斤、24.86元/公斤,而2020年3月-生猪价格为33.82元/公斤、37.00元/公斤公司淘汰低效母猪35万头。

Q2的生猪屠宰量可能会大幅提高,生猪养殖的全部成本预计将稳步下降。

2021年第一季度,公司生产了258万头猪,其中3月份生产了103.8万头,明显高于-2月份约75万头猪的月平均产量。产能已逐步释放,预计2021年第二季度的猪产量将显著提高。根据我们的测算,2021Q1公司在-养猪的全部成本为21 22元/kg考虑到淘汰低效母猪即将完成,公司养猪效率将显著提高,仔猪成本有望进入快速下降期;此外,随着生猪的上升,单位固定资产的折旧和摊销也将下降,公司生猪养殖的全部成本预计将稳步下降。

资本提案

据估计,2020年-将生产956万头猪,2022年将生产2000万头猪和3000万头猪,育肥猪均价分别为32元/公斤、25元/公斤和20元/公斤,分别实现净利润61.1亿元、92.01亿元和69.76亿元,分别增长270.9%、50.6%和270.9%。活猪板块达到当时的8倍和10倍2021年我们给公司8倍PE,合理估值23.36元,维持“买入”评级不变。

风险警告

疫情;猪价暴跌。

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天山股份

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