「国九条」Q1业绩表现良好,Protac药物获批临床

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摘要

事件:公司发布2021年一季度业绩预告,预计实现净利润2.61亿-2.93亿元,同比增长103.59%-128.20%。Q1业绩表现良好,收入和扣非净利润均实现较好增长。公司2021年一季度营业收入同

「国九条」Q1业绩表现良好,Protac药物获批临床

事件:公司发布2021年第一季度业绩预测,预计净利润-2.61亿元,-2.93亿元,同比增长103.59%,增长128.20%

Q1的表现不错,收入和非净利润都实现了良好的增长。2021年第一季度,公司营业收入同比增长约20%(约7亿元),疫情影响基本消退,营收方面呈现趋势逐季加速态势。在Q1 2020年,公司归属于母亲的净利润为1.28亿元,扣除约8890万元的政府补贴和其他非经常性损益后,扣除非净利润约3485万元,Q1 2021年的利润预测中值约为2.77亿元,主要是由于TYK2项目首付款确认的非经常性损益为2.17亿元,扣除后归属于母亲的净利润约为6000万元,这是预期的此外,随着生产的顺利恢复、R&D项目的增加以及R&D费用资本化政策的调整,公司第一季度的R&D费用同比大幅增加,但利润方面仍表现良好。预计公司的销售费用比例将进一步下降化,经营质量将不断提高。

首个鱼精蛋白药物已获得临床批准,有可能成为-级首个-。4月7日,靶向BTK的口服鱼精蛋白抗肿瘤药物HSK29116被批准用于治疗复发和难治性B细胞淋巴瘤的临床试验。HSK29116是海思科Protac R&D平台的首个临床产品,也是国内首个处于临床阶段的Protac产品。它有望成为-第一种-级药物。鱼精蛋白药物具有高选择性、低毒性、克服耐药性等优点。同时对许多“不可控制”的靶点具有治疗潜力,是小分子靶向药物的重要研发方向。目前,海思科Protac平台已布局20多个前期项目,研发领先,产品布局丰富,有望成为该领域的重要玩家。

创新管道稳步推进,环孢素住院顺利,HSK21542正式启动三期临床。该公司的第一种创新药物环酚在2020年底被批准上市。截至目前,已有近20个省联网,50多家医院入住。整体网络连接和准入顺畅,为实现全年销售目标打下良好基础。第二重量级新药HSK21542于2021年3月底获批开展术后镇痛三期临床试验,并迅速招募第一位患者。预计2021年内完成临床试验并提交上市申请。此外,糖尿病神经痛药物HSK16149和DPP-4降血糖药物HSK7653分别处于二期/三期和三期临床试验中。国际化方面,患者在美国注册了环酚的三期临床试验,澳大利亚和美国正在同时进行HSK29116的临床试验申请,创新管道进展顺利。

盈利预测和投资建议:预计2021年-营业收入39.98亿元、2023年48.89亿元和58.50亿元,分别增长20.06%、22.29%和19.67%;归属于母亲的净利润分别为7.02亿元、9.34亿元和12.12亿元,同比分别增长10.24%、33.17%和29.69%。该公司目前的股价相当于2021年的-和2023年的PE,分别为39X、30X和23X。考虑到该公司丰富的创新渠道,首个创新药物在放量,上市,其业绩预计将加速并保持购买评级。

风险预警:药品研发的风险、市场容量低于预期的风险、药品降价的风险、产品市场销售的峰值都是基于一定的假设,存在低于预期的风险。

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