「股票600536」2020年超额完成经营计划,今年有望迎来“量价齐升”

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摘要

事件概述4月12日晚间,公司发布2020年年报,报告期内公司实现营收53.63亿元,同比+11.9%,实现归母净利润10.76亿元,同比+9.3%,扣非后归母净利润10.61亿元,同比+9.5%。多举

「股票600536」2020年超额完成经营计划,今年有望迎来“量价齐升”

事件概述

4月12日晚,公司发布了2020年度报告。报告期内,公司实现收入53.63亿元,同比增长11.9%,实现净利润10.76亿元,同比增长9.3%,实现净利润10.61亿元,同比增长9.5%。

多措并举稳步增长:2020年北部湾港航线增加,货物吞吐量快速增长,增速继续领先全国各大港口。2021年前两个月,北部湾港进入结构优势明显的前10名港口。

在“三次结构调整”的背景下,北部湾港口稳步发展,排名不断提高:

2020年,北部湾港将开通三条新的外贸集装箱航线,其中包括一条远洋航线。到2020年底,北部湾港将有52条集装箱航线,其中外贸28条,内贸24条。

2020年,公司完成货物吞吐量(调整口径)2.38亿吨,同比增长16.2%,集装箱吞吐量505万标准箱,同比增长32.23%。2020年北部湾港口吞吐量快速增长的原因包括:

(1)大力开展大宗转集业务:完成金属矿石18.5万标准箱,同比增长48%;玉米完成14.7万标准箱,同比增长33%;神龙冶金和北部湾新材料共完成63.1万标准箱,增长40%以上。

拓展中转业务:鼓励中远船务、中谷物流将北部湾港打造成区域干线港,积极开展国内中转业务,通过越南海防继续拓展中转业务。2020年,北部湾港将输送74.8万标准箱的水和水,同比增长241%。

海铁联运业务取得新进展:新的海铁联运线路不断开通,全年完成海铁联运28.2万标准箱,同比增长75%。

提高船舶营运效率:最大昼夜营运量从2019年的16294标准箱增加到21664标准箱,增长33%。

提高广西龙头企业的辐射能力,进一步扩大市场份额:通过制定“一企一策”营销计划,公司在铁矿石、煤炭等传统来源上大幅增长,市场份额进一步扩大;铜精矿吞吐量首次超过南京港和青岛港,成为中国第一个进口港口。

2020年,北部湾港货物吞吐量和集装箱吞吐量分别在全国港口中排名第15/11位,比2019年高2/3,增速在前20名港口中排名第2/1位。

2021年1月,北部湾港货物吞吐量和集装箱吞吐量首次进入全国前十。2月,北部湾港继续保持十大港口地位。我们看好北部湾港未来从区域性港口向国际枢纽港发展。

投资建议:在“三次结构调整”的背景下,公司的货物吞吐量预计将保持快速增长的趋势。如果公司2021年每吨货物的收入水平上升,公司预计将迎来“量价rising”,并保持其2021年对-22年的盈利预测。预计2023年公司归属于母公司的净利润为20.4亿元,同比增长17%。维持公司目标价21.6元/股,重申“买入”评级。

我们维持公司2021年-及22年回报净利润分别为14.5元/17.4亿元的盈利预测,对应每股收益分别为0.89元/1.07元。根据公司2020年度报告披露的最新财务数据和我们对公司未来业绩的判断,我们估计公司2023年的货物吞吐量/集装箱吞吐量分别为3.6亿吨/836万标准箱,同比增长13%/15%,收入为80.5亿元,同比增长13%,归属于母亲的净利润为20.4亿元,同比增长17%,与每股收益相对应我们重申每股21.6元人民币的目标价和“买入”评级。

风险警告

宏观经济环境有可能会超出预期。疫情持续时间;可转换债券的转换价格由

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