「钛白粉上市公司」年报点评:业绩稳定增长,“大建工”持续推进

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所属分类:股票行情
摘要

事项:公司公布2020年年报,全年实现营收171.2亿,同比增长16.8%;归母净利润14.9亿,同比增长20.2%,对应EPS为0.738元。公司拟每10股派发现金红利3.8元(含税)。平安观点:业

「钛白粉上市公司」年报点评:业绩稳定增长,“大建工”持续推进

事项:

公司2020年公布年报实现年收入171.2亿元,同比增长16.8%;归属于母亲的净利润为14.9亿元,同比增长20.2%,对应的每股收益为0.738元。公司计划每10股派发现金股利3.8元(含税)。

和平观:

业绩稳步增长,三费持续下滑。公司2020年收入同比增长16.8%,归属于母亲的净利润同比增长20.2%。业绩的稳步增长主要是由于:1)建筑业务的加强导致收入和利润的强劲增长。期间,板块城建实现收入123亿元,同比增长。26.6%;2)在田健天骄等高毛利率项目的结转带动下,房地产业务毛利率同比增长5.5%至47.4%。期间公司经营效益持续提升,三费占比同比下降0.3%至4.7%,连续三年下降。

销售额同比下降,城市更新项目稳步推进。期间,深圳天骄北麓、惠州田健书香大厦、广州田健天喜花园、东莞田健读书江来实现开盘。但受可销售价值影响,2020年,公司房地产项目认购71亿元,签约60亿元,回款58亿元,分别比下降高31.3%、32.9%和38.4%。一季度,深圳前海悦贵府项目在开盘成功销售,天骄北麓尾盘项目2021年销售超值期间新增储土工程,总建筑面积6.9万平方米,土地总价格12.5亿元;同时,积极推进华富工业园、崔晋等城市更新项目。

特区建设集团成功成立,城市建设服务能力不断提高。随着特区建设集团在此期间的顺利成立,公司作为特区建设集团的核心企业,以深圳SASAC的城市建设和城市服务为主营业务,在深圳建筑行业的市场份额稳步增长。全年建设项目新增合同额116亿元,新增物业服务面积近400万平方米;其中,城建业务在建项目184个,合同造价333亿元。期间,公司城市建设和板块,实现营业收入123.1亿元,同比增长26.6%,城市建设和服务能力持续提升。

财务状况良好,短期债务还款无忧。期末公司手头现金86.3亿元,占一年内到期的长短期负债总额的105.5%,短期债务偿还压力无忧;期末,剔除预付款后,资产负债率为74.9%,同比增长4.8%,但净负债率为71.3%,下降,同比增长0.8%,保持行业较低水平。

投资建议:考虑到销售价值影响下的销售额下降,我们下调了公司的利润预期。预计-2021年和2022年的EPS分别为0.92元(原0.93元)和1.01元(原1.07元),新的2023年业绩预测为1.11元。目前股价分别是PE的7.1倍、6.4倍和5.9倍。在“十四五”计划中,公司提出要牢牢把握“城市建设与服务”的核心职能,立足深圳,服务湾区,坚定不移地继续推进“壮大规模、创造卓越利润、拓展市场价值”。短期内,随着重点项目的推进和结转,公司业绩有望继续增长。中期来看,作为整合深圳建设资源的平台,未来的商业模式有望转型升级,激励体系不断完善,维持“推荐”评级。

风险预警:1)受疫情影响,如果后续行业的需求释放低于预期,房企一般会进行换价,或者将风险带入市场

天山股份

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