「最新的消息」20年业绩点评:业绩符合预期,景气周期和产品拓展共振

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业绩符合预期,20年归母净利润同比+103%20年公司实现营业收入约11.3亿元,同比+74.6%;归母净利润约3.3亿元,同比+102.9%;扣非后归母净利润约3亿元,同比+119.9%;毛利率约为

「最新的消息」20年业绩点评:业绩符合预期,景气周期和产品拓展共振

业绩符合预期,20年归母净利润同比103%

20年间,公司实现营业收入约11.3亿元,同比增长74.6%;归属于母亲的净利润约为3.3亿元,同比增长102.9%;

扣除后返母净利润约3亿元,同比增长119.9%;毛利率43.8%左右,3.3厘;同比;本期费用率约为14.1%,而同期为4.1%;在-;净利率约为29.2%,即4.1%。整体表现基本符合预期。

2004年第4季度的业绩继续高速增长

2004年第四季度公司实现收入约3.2亿元,同比增长74.5%;归属于母亲的净利润8500万元,同比增长79.3%;扣除后返母净利润约7600万元,同比增长93.9%;毛利率42.7%左右,为0.2厘;与-;相比,本期总费用率约为13.9%,而同期总费用率为5.5%;在-;净利率约为26.4%,即0.7%。

可编程控制器驱动驱动系统发展的策略已经逐渐落地

业务方面,1)PLC仍是公司最大的业务板块,20年营收约4.9亿元,同比增长66%,占公司总营收的43%;毛利率约为59%,同比增长4%。2)驱动系统,由PLC驱动,开发效果显著。驱动系统/PLC的销售比例从2019年的0.38提高到0.55。驱动系统业务20年营收约4.3亿元,同比增长118%,占公司总营收。38%,相比之下为8%;毛利率约为32%,相比之下为6%。3)HMI 20年实现收入1.9亿元,同比增长49%,占总收入的17%;毛利率约为34%,同比增长2%。

短期行业正在改善,长期内生增长是可以预期的

2011年1月,-3月份宏观PMI分别为51.3、50.6、51.9,站在繁荣和持续衰退的线上。截至2月,制造业固定投资总额同比增长37.3%,凸显出疫情后行业的高复苏。2004年4月末,公司的合同负债和库存处于历史高位,分别为4亿元和5.8亿元,表明21季度的繁荣仍在继续。公司的长远发展道路是明确的。一是巩固小PLC在国内的领先地位,逐步向中型PLC发展。二是通过PLC拓展产品,带动伺服产品的发展。

盈利预测和评级

公司是国内小型PLC的龙头,下游繁荣,内生增长势头充分。我们估计,-2021年和2023年的净利润分别为380万元、450万元和5.4亿元,与当前股价对应的市盈率分别为27倍、23倍和19倍,保持“强烈推荐”评级。

风险预警:宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、原材料价格上涨风险

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天山股份

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