「金花股份」行业高景气度持续,一季报业绩大超预期

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摘要

事件概述公司发布2020年年报,报告期内,公司实现营收1,355.53亿元,同比增长16.80%,同时实现归属于上市公司股东的净利润50.36亿元,同比增长162.46%。公司发布2021年第一季度业

「金花股份」行业高景气度持续,一季报业绩大超预期

事件概述

该公司发布了2020年年度报告。报告期内,公司实现收入1355.53亿元,同比增长16.80%;实现归属于上市公司股东的净利润50.36亿元,同比增长162.46%。该公司发布了2021年第一季度的业绩预测。报告期内,公司预计实现上市公司股东应占净利润500万元,-应占净利润520万元,同比增长78.2%,-应占净利润81.8%。

对:行业高度繁荣的分析和判断仍在继续,第一季度报告的表现超出预期

根据群智研究2021年4月电视面板价格风向标(第一版)数据,全球液晶电视面板市场第二季度继续供不应求,这将推动液晶电视面板价格在第二季度保持趋势上涨,其中各种尺寸的价格在4月份保持大幅上涨。32'/43'/50'/55 '尺寸面板的平均价格在3月份分别上涨了7美元/超过5美元/超过10美元/超过10美元,预计在4月份将继续上涨,而大尺寸面板的涨幅将进一步扩大,从3月到4月将大幅上涨约15美元。当前面板行业的高度繁荣始于供应方的改善。在面板价格经历了两年多的下跌后,三星SDC、LGD等国外厂商继续关闭LCD生产线,优化了整个行业的供应面。大陆厂商在出货的比重增加,相应的产业链话语权提高。2020年上半年,由于全球疫情的影响,出现面板价格有所下降。2020年6月,随着需求的恢复,面板价格开始了一轮上涨。根据群智研究的数据,以主流电视面板尺寸(32'/43'/50'/55'/65 ')为例,2020年6月价格分别为34.0/67.0/87.0/112.0/172.0美元,2021年3月均价分别达到79.0美元,各尺寸均价基本翻倍。目前,由于面板上游材料的短期问题,面板的实际供应继续受到影响。电视品牌在海外终端的强劲需求和库存补充需求的驱动下,采取了激进的库存策略。疫情引发的在线教育、在线娱乐、远程办公、远程医疗等应用场景爆炸式增长,5G、AI等新技术与传统产业融合加速。市场正处于数字转型带来的战略机遇时期。此外,国内厂商仍在通过策略提升自己的话语权。我们预计面板行业的高度繁荣将继续下去。面对内地厂商的崛起,我们相信未来大尺寸LCD面板的竞争格局与几年前相比已经发生了质的变化。BOE在危机中创造了新的机会,在不断变化的局势中开创了新的局面,积极应对挑战,抓住发展机遇,实现了收入的持续增长。2020年,公司实现收入1355.53亿元,同比增长16.80%,实现归属于上市公司股东的净利润50.36亿元,同比增长162.46%。

2021年第一季度,公司预计实现上市公司股东应占净利润500万元,-应占净利润520万元,同比增长78.2%,-应占净利润81.8%。

资本提案

考虑到面板行业的高度繁荣,公司季度报告超出预期,2021年-2022年收入预测从1704.03亿元和1981.23亿元上调至1852.05亿元和2037.26亿元。预计2023年收入2210.42亿元;2021年,预计2022年归属于-母亲的净利润由93.13亿元和122.42亿元提高到150.63亿元和176.83亿元,预计2023年归属于母亲的净利润将达到204.69亿元。对应PE分别为14.85倍、12.65倍、10.93倍,维持“买入”评级。

风险警告

宏观经济下行,系统性风险;面板价格达不到预期;OLED生产封顶的风险

天山股份

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