「海得控制」业绩继续超预期,多品类扩张前景可期

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摘要

事件概述公司发布2021年第一季度业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润48,100.00万元~49,600.00万元,比上年同期增长216.85%~226.73%。分析判断:持续

「海得控制」业绩继续超预期,多品类扩张前景可期

事件概述

该公司发布了2021年第一季度的业绩预测。报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润4.81亿元至4.96亿元,同比增长216.85%至226.73%。

分析判断:

继续推进射频模块市场化进程,性能持续超出预期

根据市场研究公司公布,战略分析公司的数据,2019年出货5G智能手机的数量为1870万部,约占智能手机市场的1.3%。到2020年,出货5G手机数量有望达到2.5亿,这是全球5G手机真正爆发的一年。作为国内领先的射频前端芯片供应商,公司拥有雄厚的技术实力和强大的创新能力,建立了完善、领先的技术平台,涵盖了RFCMOS、RFSOI、SiGe、GaAs、压电晶体等各种材料及相关工艺。并在射频开关和射频低噪声放大器细分领域确立了行业领先地位。在模块产品方面,目前公司已经推出了射频滤波器分集接收模块产品(DiFEM)、射频低噪声放大器/滤波器集成模块产品(LFEM)、多通道多模低噪声放大器模块产品(LNAbank)、WiFiconnectivitymodule产品(WIFICONITY MODULE)。根据本次性能预测的内容,公司的射频模块产品已经逐渐被众多知名厂商采用,进入量产。一方面,射频模块的大规模生产再次证实了R&D公司的技术实力;另一方面,品类的突破进一步为公司业绩的增长开辟了空间。报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润4.81亿元~ 4.96亿元,同比增长216.85% ~ 226.73%,比2020年第四季度增长35.49%~39.72%。它真正实现了淡季,业绩持续超出预期,展示了公司的快速成长。根据Yole的预测,接收模块的市场规模预计将从2018年的25亿美元增加到2025年的29亿美元。作为一家在现量,国内射频模块生产上取得突破的罕见优质公司,该公司目前正处于大规模生产突破的早期阶段,预计未来将推动公司业绩保持快速增长。此外,基于公司多年来对新材料的深入研究和不断投入,公司的R&D团队还通过采用优化的IPD滤波器,实现了Sub-在6 GHz的超高频滤波要求。IPD滤波器具有体积小、调试灵活、成本低、容量充足等优点。同时,它在插入损耗、带外衰减、温度漂移和功率容量特性方面具有良好的性能。采用差异化IPD滤波方案的公司所采用的LFEM产品整体性能指标可与国际先进水平相媲美。一经推出,便得到了关注的广泛认可和市场的高度认可。目前,这类产品已在出货终端客户中达到规模。因此,我们看好公司在滤清器市场的持续发展。

资本提案

考虑到公司第一季度持续超出预期,未来两年将是5G手机加速渗透的热潮周期。2021年-2023年收入预测将从之前的42.66亿、55.80亿和73.04亿分别上调至47.69亿、68.00亿和91.40亿。归属于母亲的净利润分别从16.56亿元、22.42亿元、28.90亿元提高到17.13亿元、25.03亿元、34.52亿元,-2021年、2023年对应的PE分别为76.58倍、52.42倍、38.01倍,保持“买入”评级。

风险警告

宏观经济下行,系统性风险;行业竞争加剧导致产品价格快速下降;5G终端的出货明显低于预期;新品进口比预期的少

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