「露笑科技股票」增发将推动公司加速转型,高性能计算竞争力有望夯实

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所属分类:股票行情
摘要

事项:公司发布2020年年报2020年,公司实现营业收入101.61亿元,同比增长6.66%;实现归母净利润8.22亿元,同比增长38.53%;实现扣非后归母净利润5.26亿元,同比增长36.58%;

「露笑科技股票」增发将推动公司加速转型,高性能计算竞争力有望夯实

事项:公司发布2020年度报告

2020年,公司实现营业收入101.61亿元,同比增长6.66%;归属于母亲的净利润8.22亿元,同比增长38.53%;扣除后返母净利润5.26亿元,同比增长36.58%;拟每10股分配1.4元现金分红(含税)。

和平观:

公司利润增长迅速,期间成本控制的效果是主要因素:公司有能力提供从底层芯片到云的全栈it解决方案。自2020年以来,尽管美国制裁的影响仍然存在,但公司自治的水平得到了显著提高。在我国各行业信息化加速的大环境下,收入仍能保持稳定增长,毛利率较去年同期略有上升上升0.06个百分点。其中,高端电脑业务实现收入80.48亿元,同比增长7.25%,毛利率达到14.87%,毛利率同比增长0.46个百分点;仓储产品收入10.02亿元,同比增长4.17%,毛利率达到22.72%,比上年上升高0.26个百分点;软件开发、系统集成和技术服务业务收入11.09亿元,同比增长4.65%,毛利率74.19%,比去年下降高出1.79个百分点。公司利润增长比较快,主要是公司的期间费用控制比较好,财务费用率、销售费用率、管理费率都比上年低。其中,由于银行贷款减少和可转换公司债券提前转换,公司财务费用同比增长88.75%。

定增推动公司定位转型,更加注重高性能计算关键技术研发:公司2020年成功完成定增工作,募集资金净额47.51亿元,主要用于“基于国产芯片的高端电脑R&D及扩容项目”(20亿元)、“高端电脑IO模块R&D及产业化”(9.2亿元)、“内置主动控制固件的高端电脑R&D项目”(4.8亿元)。从项目投资的角度来看,我们主要集中在高端组件和固件上,这是中国高端电脑在原材料、组件和软件方面的主要缺点。以前这些产品主要通过进口解决。备件和软件的供应受到美国实施的制裁的严重影响。通过增发,公司有望将业务拓展到更高的毛利率、更关键、更低层次的上游领域,逐步改变之前公司过于依赖硬件制造的局面。增发项目顺利实施,公司毛利率可以进一步提高。

投资建议:根据公司年报、趋势,产业发展环境和未来变化,我们调整了公司2021年和2023年在-的盈利预测,预计公司2021年和2023年在-的净利润分别为10.04亿元(原9.55亿元)、12.50亿元(原12.04亿元)和14.61亿元(新增),每股收益分别为0.69元、0.86元和1.01元对应于收盘价4月9日的市盈率,分别为41.7倍和31.7倍该公司是中国领先的信息技术基础设施制造商。 其产品覆盖了从核心到云的整个产业链,在政府和企业市场都有很强的竞争力。自2020年以来,尽管受到美国制裁和新冠肺炎疫情的双重影响,该公司通过快速调整回到了正常轨道,并将在未来受益于新的国内基础设施和信息技术基础设施的本地化。我们继续看好公司的发展,保持公司的“推荐”评级。

风险预警:1)备件供应不足的风险。由于公司所在的高端电脑行业上游行业相对集中,如果中美两国在科技领域的纠纷得不到改善,将继续影响上游零部件厂商对公司的原材料供应,对公司高端电脑产品的销售收入和毛利率会有干扰的风险。2)技术风险。如果公司未能及时丰富技术储备或更新掌握新技术,可能会失去在现有技术和市场中的领先地位,对公司的业绩和发展产生不利影响。3)加剧市场竞争的风险。该公司的高端计算板块面临许多国内外的竞争对手。在新基础设施的背景下,如果公司不能抓住市场机会,就可能被竞争对手扔掉。

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