「深天马a」丝印设备优势稳固,HJT整线中试破疑

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所属分类:股票行情
摘要

核心观点:下游电池片积极扩产带动设备端需求,公司收入业绩符合预期。拳头产品丝网印刷设备稳中有进,光伏激光、面板切割、晶圆切割等产品进展顺利,优化公司营收结构,经营稳定性提升。迈为股份在HJT爆发前夕选

「深天马a」丝印设备优势稳固,HJT整线中试破疑

核心观点:下游电池主动扩张带动设备需求,公司营收表现符合预期。顶级产品的丝网印刷设备稳步推进,光伏激光、面板切割、晶圆切割等产品进展顺利,优化了公司收入结构,提高了运营稳定性。麦威股份选择在HJT疫情爆发前夕押注未来。华盛和同伟HJT近期在公布的中试结果超出市场预期,电池技术的发展方向进一步显现,极大提振了市场信心。保持“买入”评级。

下游电池芯片积极扩大生产以推动设备需求,公司收入在20年内实现了高增长

根据CPIA数据,2020年,中国电池产量将达到134.8千瓦左右,同比增长22.2%,这将推动良好的设备需求,公司将实现高收入增长。同时,随着底层技术的延伸,公司不断扩大产品线类别,优化收入结构,增加运营稳定性。就业务而言:

丝网印刷成套设备:营收15.34亿元,同比增长29.84%,占总营收的67.13%,仍是公司的头号业务。收入占比出现下降(2019年为82.2%),主要是因为公司重视客户质量和支付的确定性,在行业扩张期合理筛选客户,没有采取激进的销售政策;光伏激光等单机设备的快速放量带来了整套丝网印刷设备收益比的被动下降。

单机设备:营收6.18亿元,同比增长224.59%,占总营收的27.05%。营收大幅增长,占比上升,主要受光伏激光设备销售增长带动。此外,公司首款OLED面板激光设备已正式验收,OLED面板领域取得关键突破。未来,公司将依托丝网印刷、激光和真空三大技术平台,全方位布局光伏、电池板和半导体,特别是在HJT技术带来光伏电池制造颠覆性变革的机遇下,公司有望成为具有高效太阳能电池集成能力的平台型设备供应商,进一步优化收入结构,实现跨越式发展。

资本提案

HJT的未来渗透率通过情景进行讨论。在中性预期下,我们预测2023年HJT电池的普及率将达到30%,相当于HJT设备的新规模124亿元。考虑到PERC技术延伸和大规模硅片及自动化升级带来的价值增值,预计2021年和2023年公司在-的营收分别为38.5/52.4/64.8亿元。归属于母公司的净利润分别为6.31/8.91/10.96亿元,对应于53/38/31的市盈率,具有很强的高增长确定性,保持了“买入”评级。

风险警告

下游新增装机容量低于预期,异质结扩张低于预期,装备行业竞争加剧。

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天山股份

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