「天汽模002510」一季报超预期,存储封测供不应求

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摘要

公司发布一季度业绩预告。公司2020Q1实现归母净利润1.6~2.0亿元,同比增长100~150%。报告期内,公司保持高端制造业务基础上,继续推进发展存储半导体业务。目前,半导体存储芯片封测业务产能仍

「天汽模002510」一季报超预期,存储封测供不应求

该公司发布了第一季度业绩预测。2020年第一季度,公司实现归属于母公司的净利润1.6-2亿元,同比增长100-150%。报告期内,公司在保持高端制造业务的基础上,继续推进存储半导体业务的发展。目前,半导体存储芯片封装测试业务产能仍供不应求,生产已满负荷,封装测试业务继续保持良好的发展势头。

公司目前是国内唯一一家从高端DRAM/Flash晶圆封装和集成电路测试到成品模块生产的完整产业链的企业。公司拥有多层堆叠包装技术,是国内唯一有资格与世界知名CPU厂商合作测试验证的企业。经过测试的内存产品可以直接与其服务器匹配投放市场,帮助国内产业链上下游实现其平台的快速验证。目前公司的芯片封装和测试产品主要有DDR3、DDR4、LPDDR3、LPDDR4、eMCP、USB、eMMC、ePOP、SSD、3DNAND和指纹芯片等。并拥有wBGA/FBGA等国际主流存储包装技术。在此基础上,我们继续开发先进的封装倒装芯片/超薄晶圆隐形切割技术和嵌入式片上系统封装技术。

加大仓储行业,在合肥设厂参与产业链深度合作。公司计划募集不超过17.1亿元人民币投资佩顿仓储的先进仓储包装测试及模块制造项目。项目出资方还包括大基金二期、合肥经济发展投资有限责任公司、中电汇芯等。合肥项目有利于今后更好地服务国内仓储客户,与产业链深度合作。

存储市场空间巨大,本地化不断突破。根据WSTS的数据,2020年全球存储器市场将达到1194亿美元,约占全球半导体市场的四分之一。国内需求空间巨大,但国产化率相当低。中国双储产业加速产能扩张。合肥长新从19nm搬到17nm,加快技术升级,在北京设厂进一步扩大生产。长江仓储二期总计划产能为30万件。长江仓储2019年开始量产64层3DNAND,2020年4月发布128层3DNAND,未来将加速产能和产量的提升。

作为国内先进的电子产品制造企业,公司专注于半导体封装和测试的布局,加快产业的横向和纵向整合。预计随着国内仓储行业的逐渐成熟,仓储本地化的渗透力度将继续加大,培顿科技的支撑能力将继续加强,增长确定性较强。同时,公司一直在加快高端电子产品制造能力升级,推进深度科技城项目,加快产业基地建设,综合竞争力有望持续提升。

预计公司2020年至2022年净利润分别为8.42/10.76/14.44亿元,维持“买入”评级。

风险警告:下游需求低于预期,新工厂建设低于预期

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