「口罩概念股票」淡季创单季净利润新高,预计毛利率提升

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摘要

业绩简评通富微电4月8日晚公布一季度业绩预告,预计实现归母净利润14000-16000万元,去年同期亏损1173万元;一季度营收较去年同期增长50%。经营分析今年一季度延续去年四季度封测产能偏紧局面:

「口罩概念股票」淡季创单季净利润新高,预计毛利率提升

绩效简要评估

通福微电子4月8日晚公布公布第一季度业绩。预计实现净利润14000-1.6亿元,亏损1173万元;第一季度收入比去年同期增长了50%。

操作分析

今年第一季度,封装测试产能紧张的局面在去年第四季度持续:由于5G手机普及率不断提高,增加了半导体的消耗,汽车半导体复苏、基板等材料短缺等需求侧因素,以及铜线、银线等原材料价格持续处于高位,封装测试产能紧张短期内没有缓解的迹象。除了初始封装,大尺寸倒装-芯片封装、系统级封装和高端晶圆级封装都显示出不同程度地延长订单调度周期的迹象。我们相信,产能紧张的格局将贯穿2021年全年。

预计产能利用率的提高和价格上涨将推动毛利率达到2017年以来的高点。在行业的高度繁荣下,我们预计公司的崇川厂、苏通厂、合肥厂2021年的年平均产能利用率将比2020年有所提高,部分产品价格将会上涨。我们预计2021年的毛利率将接近2016年的毛利率水平。

AMD需求确定性高,存储封装测试量大:我们预计AMD 2021年的市场份额将继续增长,带动同福CPU/GPU封装测试收入的增长。我们预计2021年合肥在-的产能将达到68万件/月,深圳科技、同福微电子、长江电子科技、太极工业有望分享合肥长信的密封测试订单。

资本提案

基于上述因素,我们将公司2021年和2022年的利润预测分别上调至8.2亿元(增长21%)和9.6亿元(增长10%),保持“买入”评级。

风险警告

TSMC竞争导致的下降市场份额风险;在与AMD的协议期结束时失去主要客户的风险;贸易环境恶化的风险

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