「002299圣农发展」1季度盈利好于预期,预计季度盈利有望趋势向上

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摘要

事件:公司发布2020年度业绩快报及一季度业绩预告。核心观点1季度盈利略好于预期。2020年全年营业收入845.66亿元,同比增长19.79%,归母净利润33.24亿元,同比增长225.60%,扣非后

「002299圣农发展」1季度盈利好于预期,预计季度盈利有望趋势向上

事件:公司发布2020年度业绩报告和第一季度业绩预测。

核心观点

第一季度收益略好于预期。2020年全年营业收入845.66亿元,同比增长19.79%,归母净利润33.24亿元,同比增长225.60%,扣除后净利润32.50亿元,同比增长31.75%。第一季度,归属于母亲的净利润约为70亿-和10亿元,分别增长10.92%和58.46%。扣除后,归属于母亲的净利润约为6.0-和8.5亿元,分别增长133.46%和147.40%。2021年第一季度归属于母公司的净利润大幅增加,预计是由于销售增长、产品结构优化、独立业务盈利能力不断提高以及合资业务盈利能力稳步提高。

长安自主销量快速增长,UNI系列持续贡献。2020年,长安自主销售103.69万辆,同比增长21.2%。CS75系列年销量26.68万台保持领先;UNI-T一年卖出6.86万辆,上市后继续热销;益东,欧尚等系列表现不错。2021年,长安CS35Plus、益东Plus、CS85COUPE、UNI-K等重型车型上市,将继续为利润贡献新的金额。如果UNI-K销量超出预期,有望实现自主品牌突破。

长富和长马的销量正在回升,加快新车型的推出将推动利润向上。2020年,长安福特售出25.33万辆,同比增长37.7%。锐基、蒙迪欧、锐捷Plus等新车上市,销量随之上升。2021年,上海车展将展示野马马赫-E和新一代Furuisi。长安马自达2020年销量13.73万辆,同比增长2.8%。2020年,马自达3安格凯拉,CX-5等。成为销售主力和推出新车CX-30。2021年,下一代马自达3 Angkeira已经推出,新车型的推出将推动利润向上。

财务预测和投资建议:小幅调整收支比例,预测-2020年和2022年每股收益分别为0.61元、0.82元和0.94元(原0.66元、0.84元和0.96元),比公司21年平均每股收益高出约1.85倍,给公司21年估值为1.85倍每股收益,每股净资产为10.66元,目标价为100元

风险预警:长安福特销量低于预期,长安马自达销量低于预期,长安自有品牌销量低于预期。

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