「600639」公司动态点评:顺利完成业绩目标,看新鲜龙头持续扩张

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司2020年实现营业收入252.23亿元,同比增长11.79%;归母净利润6.08亿元,同比增长21.91%。单2020年Q4实现营业收入64.98亿元,同比增长19.75%;归母净利润1.8

「600639」公司动态点评:顺利完成业绩目标,看新鲜龙头持续扩张

事件:公司2020年实现营业收入252.23亿元,同比增长11.79%;归属于母亲的净利润为6.08亿元,同比增长21.91%。仅2020年一年,Q4实现营业收入64.98亿元,同比增长19.75%;归属于母亲的净利润为1.82亿元,同比增长234.49%。

液态奶稳步增长,冷饮业务贡献了一个亮点。1)业务方面:液态奶/其他乳制品/畜牧产品/其他行业分别实现营业收入142.69/77.89/20.27/8.99亿元,同比增长3.39%/23.90%/21.43%/39.81%,目前分别占总收入的57%左右,其中液态奶由于收入标准的调整实现了稳步增长,其他乳制品行业海外业务稳步发展其他行业销售规模的快速增长,主要是因为冷饮等食品生产销售规模的扩大。2)从地区分布来看,公司上海/海外/海外营业收入68.02/118.88/62.93亿元,同比增长15.21%/2.94%/27.19%,海外业务稳步增长,上海大本营业绩稳定。根据公司5年规划,未来将坚持“稳上海、强华东、优全国、享新鲜感”的发展战略。3)从产品来看:在过去的20年里,公司推出了9个品牌27个型号,共计60款SKU新品,包括功能性发酵乳健能JCAN发酵乳系列、光明优佳益谷牛乳、真品高蛋白发酵乳。从产品来看,鲜奶/酸奶/奶粉/原奶销量为37.08/66.24/21.67/38.72万吨,同比变化16%/-1%/11%/-8%。整体来看,鲜奶销量增速领先,其次是奶粉销量,酸奶销量略有变化但基本保持不变。

毛利率从31.28%下降到25.81%,主要是由于会计准则的调整、客户考虑导致的营业收入减少以及原材料成本的增加。销售费用比率从21.54%下降到17.08%,这主要是由于会计准则的调整,从应付给客户的对价中抵消了业务收入。管理费率从3.08%上升到3.25%,略有上升。R&D费用比例基本持平,R&D费用同比增长6.9%,将带动未来产品结构调整和新品升级。从利润方面看,公司销售净利润率从3.02%提高到3.11%,政府补贴和资产减值损失的变化也带动了盈利能力的提高。

短期内,公司成功完成2020年收入目标,超额完成2020利润目标。2020年,公司实现营业总收入252.23亿元,完成率105.09%;归属于母亲的净利润为6.08亿元,完成率为120.08%。展望未来,我们将在新业务快速发展和海外业务稳步发展的基础上,提高抵御风险的能力。新西兰新莱特主营业务实现稳步发展,主要财务指标保持稳定。实现营业总收入63.21亿元,同比增长27.57%,实现净利润3.03亿元,同比增长2.18%。提高奶源自给率,巩固奶源保障,保证供应质量。2011年3月,公司发布的奶源牧场项目包括4个新项目和1个扩建项目,即濉溪1.2万头、中卫1万头、阜南县7000头、八川二期2000头、金山牛农场改扩建项目5个奶源牧场建设项目。

盈利预测和投资建议:公司成功实现2020年业绩目标,立足大本营,拓展生鲜领域,实施奶源战略布局,增强核心市场服务能力,提升综合竞争力,有望提升盈利能力。综上所述,我们估计-2013年营业收入分别为279.33、313.05、354.63亿元,分别增长10.75%、12.07%和13.28%

天山股份

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