「000987资金流向」年报符合预期,多领域IGBT获得突破

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摘要

公司披露2020年年报公司公告2020年年报,2020年实现收入9.63亿(同比+23.55%),归母净利润1.80亿(同比+33.5%),扣非净利润1.55亿(同比+29.6%)。年报业绩符合预期业

「000987资金流向」年报符合预期,多领域IGBT获得突破

该公司披露了2020年年度报告

公司公布2020年度报告,实现收入9.63亿元(同比23.55%),归属于母亲的净利润1.8亿元(同比33.5%),扣除非净利润1.55亿元(同比29.6%)。

年度报告的结果符合预期

业绩符合预期。全年毛利率31.56%,增长0.95pct而去年为30.61%;净利率为18.8%,同比增长1.38%,去年为17.42%。公司第四季度营收2.94亿,同比增长37.8%,增速快于前三季度-7%/28%/26%的增速,单季度营收为近年来最高水平;仅第四季度归属于母亲的净利润为4655万元,同比增长47%,略低于第三季度,主要是由于第四季度计提相关费用,仅第四季度毛利率较前三季度略有下降,或者晶圆价格上涨导致公司成本略有增加。

资本提案

公司逐步走出疫情影响,收入和利润保持稳定增长状态;短期晶圆产能不足并不改变公司长期的积极逻辑,比如长期应用领域突破、客户突破、新产品类别突破。预计公司2021年和2023年在-的营业收入分别为13.24亿元、17.79亿元和23.48亿元,归属于母亲的净利润分别为2.45亿元、3.54亿元和4.67亿元,分别是目前市值299亿PE的122.0倍、84.5倍和64.0倍。

从长期来看,仍然看好斯达半导体未来的增长;未来五年,受益行业空间增长(2倍数量级)*市场份额增加(5倍数量级)*自制芯片比例增加/规模效应增加净利率,对应10倍以上的收益和利润增长潜力。2025年和2030年,-SIC器件的增长逻辑在芯片之前复制IGBT模块之后,从5年延续到10多年。保持“买入”评级。

风险警告

新能源汽车发展少于预期;宏观经济低迷;SIC研发项目未达到预期。

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天山股份

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