「国美通讯」公司年报点评:经营业绩稳健增长,归母净利同增23.9%

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司公告2020年年报情况。经营业绩稳健增长,归母净利润同增23.86%。公司2020年全年实现营业收入总额877.04亿元,同比增长29.41%;实现归属于上市公司股东的净利润70.30亿元,

「国美通讯」公司年报点评:经营业绩稳健增长,归母净利同增23.9%

事件:公司公布2020年度报告。

经营业绩稳步增长,归属于母亲的净利润增长23.86%。2020年,公司实现营业总收入877.04亿元,同比增长29.41%;上市公司股东实现净利润70.3亿元,同比增长23.86%;上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为61.86亿元,比19年同期增长7.86%;稀释后每股收益为1.30元,比19年同期增长23.81%。2020年,房地产销售业务收入815.29亿元,毛利率23.01%,比19年同期下降高出6.08个百分点。

债务结构继续优化,三条红线变绿。截至2020年底,公司资产负债率为80.72%,比下降同期19年高出3.06个百分点;剔除预收账款和合同负债后的资产负债率降至69.85%,较19年同期下降5个百分点;净负债率降至75.07%,比下降高45个百分点。一年内到期的计息负债总额为325亿元,现金与短期债务的比率达到1.34。货币资金余额可以有效覆盖短期计息负债。公司的“三条红线”检测指标进入“绿色档案”。

销售业绩逆势上升,土地储备更加平衡。

1)销售情况:2020年公司及所投资公司销售额达2232亿元,同比增长20%。房地产销售面积2240万平方米,同比增长18%。2020年,公司在华东、重庆、西南(不含重庆)、华中、华南地区的销售额将分别达到41%、19%、12%、13%和7%。坚定实施省级深度培育战略,区域格局更加优化。

2)储土情况:2020年公司新增土地148块,土地收购金额892亿元,建筑面积2364万平方米。截至2020年底,公司拥有丰富的可销售资源,总可销售面积超过7100万平方米,其中重庆、华东、西南(不含重庆)、华中、华南和华北分别占24%、23%、17%、17%、10%和5%,区域分布更加均衡。

投资建议:维持“优于市场”的评级。我们预测公司2021年和2022年的每股收益分别为1.60元和1.88元。根据该公司2021年4月8日7.06元的收盘价,2021年和2022年的市盈率分别为4.41倍和3.76倍。我们于2021年6月在-给予该公司7xpe,合理的价值区间为9.61-和11.22元,维持“优于市场”的评级。

风险预警:1)公司销售增长未达到预期风险;2)出现房价大幅下跌;3)股东的变化

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