「埃博拉病毒最新消息」2020年报点评:公司数字化转型,加大研发创新投入

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摘要

事件:三一重工发布2020年报,2020年实现总营收1000.54亿元,同比增长31.25%;归母净利润154.3亿元,同比增长36.25%;扣非后净利润139.47亿元,同比增长33.96%。点评:

「埃博拉病毒最新消息」2020年报点评:公司数字化转型,加大研发创新投入

事件:三一重工发布2020年年报,2020年实现总收入1000.54亿元,同比增长31.25%;归属于母亲的净利润154.3亿元,同比增长36.25%;扣除后净利润139.47亿元,同比增长33.96%。

评论:

2020年第4季度业绩良好,归属于母亲的收入和净利润快速增长。2020年第四季度,公司实现收入266.3亿元,同比上升56.88%,净利润29.81亿元,同比增长45.62%,主要是由于设备更新需求增加、人工替代效应和国内基础设施建设等因素,促进了工程机械销售的增长;收入比上升,高11.58%,归属于母亲的净利润比下降,高22.65%,主要由上升的运营成本和R&D的费用造成。2020年,公司主营业务保持增长,挖掘机械、混凝土机械、起重机械、打桩机械、路面机械分别实现收入375.28亿元、270.52亿元、194.09亿元、68.24亿元、28.04亿元,分别增长35.85%、16.6%、38.84%和480.40亿元,2020年公司毛利率为29.82%,为比下降高1.8个百分点。下降的毛利率和期间费用率主要受执行新的收入标准计算运输费用的经营成本和销售规模效应的影响; 净利率为15.97%,比上升高0.77个百分点

加大对R&D的投资和创新,实现数字转型的良好效果。2020年,公司研发投入62.59亿元,同比增长33.2%,占营业收入的6.3%,比2019年增长0.9个百分点。公司实施了R&D人员倍增计划。2020年底,R&D从业人员达到5346人,同比增长66.86%,占从业人员总数的21.47%;公司申请专利10278项,授予专利7613项,居国内同行业之首。此外,公司的数字化、智能化改造计划包括灯塔工厂建设、流程现代化、工业软件应用、数字化数据管理、产品电气化、智能化五个方面。公司积极向数字化转型,取得良好成效,运营能力和运营效率不断提高。

该行业继续繁荣,预计2021年将稳步增长。2021年3月,指数制造业采购经理人指数为51.9%。制造业PMI值连续第13个月处于景气线上,国内制造业继续呈现复苏态势。基础设施大数据显示,2021年公布基础设施和房地产项目总投资约为3.2万亿元,这将提振工程设备需求。工程机械行业整体集中度加快,国内品牌和大型企业的混凝土机械和挖掘机械集中在趋势。公司主要产品有望凸显竞争优势,扩大市场份额。此外,公司2020年对外收入约为141亿元,占总收入的14.1%。受疫情影响,2020年下半年东南亚、美国、欧洲、非洲销售收入逆势增长。如果美国基建计划后续进展符合预期,预计子公司三一美国将增加海外运营收入。同时,对挖掘机更换的需求有望支撑公司的稳步增长。

投资建议:维持推荐评级。公司2021年和-2023年的每股收益预计分别为2.30元、2.84元和2.84元,对应的市盈率分别为15倍、12倍和12倍,维持推荐评级。

风险预警:宏观经济下行的风险;行业繁荣的下行风险;市场恶性竞争风险等。

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