「生物育种」3月批发同比+84%,业绩表现靓丽

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摘要

公告要点:长城汽车3月产量110058辆,同比2020年+86%,环比+29.49%;批发110736辆,同比2020年+84%,环比+24.35%。哈弗系列产量67484辆,同比2019年-5.76

「生物育种」3月批发同比+84%,业绩表现靓丽

公告点:长城汽车3月份生产110058辆,同比增长86%,环比增长29.49%;批发110,736辆,同比2020年增长84%,环比增长24.35%。哈弗系列生产67484辆,比2019年-高出5.76%,销售67187辆,比2019年-高出4.79%。WEY系列共生产8563辆汽车,比2019年的-增长18.06%,销售8499辆汽车,比2019年的-增长17.06%。长城皮卡产量21255辆,比2019年增长41.13%,销量22001辆,比2019年增长46.62%。欧拉生产12756辆,比2019年增长79.56%,销售13049辆,比2019年增长85.59%。长城汽车3月份出口8052辆,同比增长36.04%。

Q1累计产销量较2019年大幅增长,海外市场和欧拉/皮卡增长迅速。2021年Q1长城累计生产批次33.3/33.9万辆,分别比2019年增长16.7%/19.36%,增幅较大。核心原因是放量,新一轮产品周期基本符合预期。Q1海外总销量2.8万辆,同比2019年增长128.38%,同比2020年增长115%,业绩斐然。其中,俄罗斯市场3月份实现强劲增长,同比增长77%。具体车型方面,2019年长城皮卡Q1产销54.05%/62.72%,长城枪Q1销量32255辆,同比增长166.8%;欧拉品牌Q1 2019年产销同比112.86%/117.67%,远超全公司。随着Q2摩卡、拿铁、玛奇朵、哈弗红兔的上市,H6国潮版继续向放量,进军,公司产品矩阵进一步完善,销量有望强劲上升。

长城三月份去了图书馆。根据我们自建的库存系统,长城汽车企业3月份在-的库存为678辆,-企业累计库存为29061辆(从2017年1月开始),略进仓库。品牌方面,哈弗品牌企业在-,库存297辆,皮卡746辆,-64辆,欧莱雅293辆。

长城3月份贴现率小幅上升:根据我们自己的价格数据库,长城3月份整体算术平均贴现率为8.17%,环比为0.25厘。关键车型方面,第三代哈弗H6的折扣率为3.73%,较上月下降0.51厘,成交价格低于680元;第二代H6的折扣率为14.45%,与上月相比为0.08厘,在下降的成交价为与上月相比102元,哈弗大狗的折扣率为3.71%,与上月相比为0.46厘

盈利预测和投资评级:看好自主品牌的崛起,尤其看好长城汽车新车周期的持续上升趋势。我们预计长城汽车2021年和-2023年的净利润分别为111/144/180亿元,同比增长106.5%/30.0%/25.2%,每股收益为1.21/1.57/1.96元,市盈率为27/21/17倍。新一轮的产品周期继续在放量,进行,其基本表现引领行业。长城汽车是首选,并保持“购买”评级。

风险预警:如果疫情控制低于预期;乘用车需求恢复低于预期;自有SUV价格战超预期。

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