「深圳市联众云科技有限公司」工程+零售双轮驱动,2021年产能释放年

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公司发布2020年报,实现收入48.64亿元,同比+27.86%,归母净利润5.66亿元,同比+30.89%。“经销渠道+地产战略”双轮驱动,B端和C端业务双双逆势保持较好增长。分渠道收入来看,公司工

「深圳市联众云科技有限公司」工程+零售双轮驱动,2021年产能释放年

公司发布2020年年报,实现收入48.64亿元,同比增长27.86%,归属于母亲的净利润5.66亿元,同比增长30.89%。

“分销渠道地产战略”双轮驱动,B端和C端业务逆势保持良好增长。分渠道收入方面,公司工程收入21.11亿元,同比增长36.6%;

分配收入26.58亿元,同比增长18.0%,项目收入占比44%。从B方来看,公司连续六年成为万科地产A级供应商,并获得碧桂园优秀供应商。子公司桂盟公司已在碧桂园引进2亿元战略投资,在房地产开发商首选建材供应商500强中排名第二。从C年末开始,公司继续加大一、二级市场渠道的分销,深挖三、四级市场渠道,渗透中西部空白市场。

公司保持着大量的研发投入,引领着薄板和岩板的发展。公司在R&D的持续投资带动了新品,的发展,大型陶瓷板、岩板等新产品和大型产品得到了市场的广泛认可,其领先优势进一步凸显。

完善生产基地,优化内部控制,提高公司运营效率。在产能方面,展望2021年,公司将加快二期工程建设的规划和准备,同时完善江西高安生产基地各项生产管理的内部控制。公司将加大信息技术投入,提高经营管理效率。受疫情影响,2020年净经营现金流为5.76亿元,经营现金流/净利润达到101.67%。-和-,的库存周转天数将分别为6天和2天,整体运营能力将略有提高。

投资建议:给出“买入”评级。公司是具有先发优势的陶瓷板材龙头企业,综合优势明显,具有领先潜力。我们估计该公司2021年和-2023年的每股收益分别为1.98元、2.73元和3.66元,与最新的收盘价相对应的市盈率分别为21.8倍、15.8倍和11.8倍。参照可比公司估值水平和公司业绩增长预期,我们维持合理价值48.49元/股的判断,相当于2021年PE的24倍,并维持“买入”评级。

风险预警:下游需求大幅下降,工程瓦市场竞争加剧。

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