「广东新增3例本土病例」2021年一季度业绩预告点评:集成灶渗透加速,Q1业绩高增400%

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摘要

Q1业绩高增近400%浙江美大预计2021Q1实现归母净利润0.95-1.02亿元,同比增长370%-400%。排除2020年低基数的影响,Q1业绩同比19年增长26.74%-34.83%,延续了20

「广东新增3例本土病例」2021年一季度业绩预告点评:集成灶渗透加速,Q1业绩高增400%

Q1的业绩增长了近400%

浙江美达预计2021年第一季度实现净利润0.95-、1.02亿元,同比增长370%,-同比增长400%。排除2020年基数较低的影响,Q1业绩同比增长26.74%,-同比增长34.83%,延续了-2016年和2019年相对较高的增长趋势。

综合炉灶行业的渗透速度加快,推动新品渠道的拓展继续推进

Q1公司业绩的快速增长主要来自行业的快速增长和新品渠道的不断推进。1)行业方面,据我们观察,自2004年4月以来,集成灶行业渗透率连续两个季度加快,长期增长逻辑正在实现。2021年1月和2月,-油烟机综合炉灶普及率达到10.9%,同比增长4.8%。奥威云网数据显示,2021年前13周,集成灶线上销量增长89.3%,线下销量增长254.1%,线上和线下销量分别比2019年增长45.1%和231.4%。行业正在经历爆炸式增长,预计美达等各大集成灶企业将受益于行业的快速增长。2)在公司层面,美的发布了2021年“中美厨房”战略,升级所有产品,应用DC变频无刷电机技术和美的变频智能核心,升级低阻静吸排烟技术,提升油烟净化率,降低噪音。渠道方面,在线渠道移交给第三方运营机构后,Q1淘平台销售额同比增长2073%;线下渠道有华美李佳等新开发的家居建材B端客户,渠道布局日益多元化。此外,公司不断提高经营效率,开源节流,盈利能力稳步提高,也为公司业绩做出了积极贡献。

该行业正在蓬勃发展,预计领导者将从中受益

集成灶行业空间预计超过500亿,但普及率仍处于较低水平。近两个季度以来,集成炉保持了较高的增长速度,未来行业渗透率有望稳步上升。公司多年来深入培育集成灶行业,在产品方面积累了强大的研发实力,推出了静音集成灶等差异化产品;线上线下渠道布局完善,有望在未来享受行业高速增长带来的红利,实现自身持续高速增长。

投资建议:给出“买入”评级

根据行业的高速增长和公司坚实的基本面,预计22年20-的净利润将分别为5.4/7.0/8.8亿,对应的市盈率为23/17/14x,这是第一次被覆盖,并被给予“买入”评级。

风险预警:行业竞争加剧;原材料价格波动很大。

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天山股份

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