「华东科技股票」专题报告一:如何看公司鸡肉成本变化?

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所属分类:股票行情
摘要

2017年以来圣农发展鸡肉单位盈利水平较行业的领先优势持续扩大,其中很重要的一个原因便是鸡肉成本优势的扩大,这与公司推行的系列降本增效措施密不可分,尤其是肉毛鸡养殖环节的成本改善给公司鸡肉成本的下降做

「华东科技股票」专题报告一:如何看公司鸡肉成本变化?

自2017年以来,神农鸡肉发展的单位利润水平与行业领先优势相比不断扩大,其中最重要的原因之一是鸡肉成本优势的扩大,这与公司实施的一系列降低成本和提高效率的措施密切相关,尤其是肉鸡养殖成本的提高为公司鸡肉成本的下降做出了突出贡献。目前,我们认为,随着公司一系列措施的不断实施和落地,公司鸡成本的比较优势有望在未来进一步扩大,为公司的盈利能力奠定坚实的安全缓冲。

事件注释

2017年和2019年,-圣农鸡成本逆势下降,比较优势持续扩大。2013年和2019年,-,神农开发的每吨鸡肉的经营成本和每吨鸡肉的完整成本持续下降,分别下降了17%和22%。其中,在2017年-行业整体成本背景下,2019年公司成本逆势提升。2016年,-鸡肉经营成本从9234元/吨下降至2019年的8735元/吨,下降5.4%。现滩与现滩的差距从2218元/吨缩小到1019元/吨(2016年,-行业领先区间从1282元/吨扩大到2018年的2133元/吨);2016年和2019年,-鸡肉总成本从9597元/吨下降到8822元/吨,下降8.1%,与鲜坛的差距从2289元/吨下降到943元/吨(2016年和2018年,-与行业的领先幅度从942元/吨扩大到1645元/吨)。

通过分解圣农鸡的经营成本项目,我们可以看到,下降的原料成本,即下降的肉鸡成本,是下降每吨鸡肉经营成本的主要来源。1)2014年和2019年-原材料成本下降达到1707元/吨,占总运营成本每吨下降1821元的94%。在2018年和2019年的-,原材料仍然是下降,最大的成本来源项目,其次是包装材料。2018年,-2019年的原材料成本在下降,为205元/吨,包装材料成本在下降,为43元/吨,分别占运营成本总降幅的105%和22%;2)管理效率的提高和员工考核激励机制的优化推动了鸡场单位成本的下降,这也是2017年以来下降鸡场完全成本的另一个重要原因。在2016年和2020年上半年的-,神农鸡的单位运营费用从2016年下降的651元/吨持续到2020年上半年的61元/吨,降幅高达590元/吨。

实施一系列降本增效措施并取得良好效果,是神农2017年以来扩大成本优势的主要原因。神农鸡成本的比较优势在2017年后扩大的原因是,2018年,公司重组了管理流程和员工考核机制,并推出了一系列提高管理效率、优化员工考核和激励的措施,取得了良好的效果。

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