「002455」2021Q1业绩预告点评:百亿盈利,更进一步

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所属分类:股票行情
摘要

上调盈利预测和目标价,维持增持评级。公司发布2021Q1业绩预告,预计归母净利34.2~35.2亿元,同比提升427%~443%;扣非净利33.8~34.9亿元,同比提升441%~458%,业绩超预期

「002455」2021Q1业绩预告点评:百亿盈利,更进一步

提高盈利预测和目标价,维持加码评级。公司发布2021年第一季度业绩预测,预计净利润34.2 ~ 35.2亿元,同比增长427% ~ 443%;扣除非净利润33.8-34.9亿元,同比增长441%-458%,业绩超出预期。鉴于公司主要产品销售价格上涨,2021~2023年每股收益分别上调至0.84、0.89、0.94元(原0.68、0.75、0.80元),目标价格参照2021年市场10xPE调整至8.38元(原7.48元),以维持加码评级。

2021年第一季度,主要产品量价大幅增长。根据公司的经营公告,2021年1月至2月商品煤销量为4740万吨(同比38.5%),其中自产煤销量为1837万吨(同比9.5%),主要是市场煤炭短缺导致产能进一步释放,聚烯烃销量为23.8万吨(同比35.2%)。此外,2021年一季度长协均价为590.3元/吨(同比增长8.6%),主要原因是冬季寒冷,供应不足,导致2021年1月煤炭均价偏高;同期聚丙烯(T30S)均价8988元/吨(同比18.0%),主要是国际油价上涨导致聚烯烃价格上涨。

2021年,公司业绩有望大幅提升。1)主要产品预计全年保持较高的景气度。预计6%的GDP年增长率将保证煤炭市场的高需求,全球经济复苏将提振国际油价,化工产品价格也将相应上涨。公司生产尿素175万吨,聚烯烃120万吨,甲醇60万吨(2020年产量分别为189万吨、146万吨、6.9万吨),100万吨/甲醇项目即将投产。2)没有减值压力,性能会得到有效释放。2020年,公司资产减值准备仅为6000万元,同比减少6.3亿元。历史包袱基本已经累算,未来生产的利润也将全部释放。

煤炭价格超出预期,预计2021年全年将同比大幅上涨。2021年3月,煤炭价格在淡季并不疲软,秦皇岛Q5500港口价格完成深度V转,主要原因是煤炭主产区内蒙古减产,火电超预期。预计电煤市场全年将保持紧张平衡,中枢煤炭价格将逐年大幅上涨。

风险警告。在建项目少于预期;煤炭价格下跌超过预期。

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