「北斗导航股票」2021年第一季度业绩预告点评:产能持续释放带动业绩高增长

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摘要

维持“增持”评级。我们维持对公司2020-2022年的预测净利润分别为5.13亿、6.31亿、7.84亿,对应EPS分别为1.22元、1.50元、1.86元。维持目标价25.00元,维持“增持”评级。

「北斗导航股票」2021年第一季度业绩预告点评:产能持续释放带动业绩高增长

保持“超重”评级。我们维持公司2020年和-2022年的预测净利润分别为5.13亿元、6.31亿元和7.84亿元,相应的每股收益分别为1.22元、1.50元和1.86元。维持目标价25.00元,维持“增持”评级。

随着产能的逐步释放,2021年第一季度利润同比增长52%,-,同比增长64%,业绩符合预期。1)公司发布2021年第一季度业绩预测。预计2021年第一季度净利润为1.3亿元,-为1.4亿元,同比增长52.38%,-为64.10%;扣除非净利润1.28亿元,-1.38亿元,同比增长52.68%,-64.61%。2)2)2020年第一季度,公司实现净利润8531万元,2021年第一季度业绩高速增长,主要得益于2021年同期疫情负面影响的消除,以及舟山三期、德清技改、台州三期等新扩建项目的投产贡献。3)3)2020年第4季度,公司实现净利润1.35亿,继续稳健经营,2021年第1季度仍有增长。储备能力稳步释放。

可转换债券成功发行,确保新项目的资本支出。公司成功发行14亿可转换债券,用于项目建设和补充。截至2020年底,公司仍有约7000吨项目未投产,可转债的成功发行将进一步保证新项目的资本支出。

得益于碳中和政策的加速推进,固体废物的领先地位有望得到重新评估。我们相信,在加快碳中和政策的背景下,垃圾焚烧行业天花板开放项目的盈利能力有所提高,公司作为行业领导者之一,有望迎来重估。1)碳减排的限制会降低填埋的比例,焚烧过程的渗透率有望上升到更高的水平,行业的天花板也会有所提高。2)碳交易将提升垃圾焚烧公司的盈利能力,现金流将进一步提升。

风险预警:项目进度低于预期;产业补贴政策的变化。

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