「600311」公司年报点评:公司2020年归母净利润实现快速增长,千吨级碳纤维投产强化领先优势

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摘要

公司营业收入和归母净利润实现快速增长。2020年公司实现营业收入3.90亿元,同比增长66.14%;归母净利润2.32亿元,同比增长70.09%。公司销售产品主要为高性能碳纤维及碳纤维织物,产量114

「600311」公司年报点评:公司2020年归母净利润实现快速增长,千吨级碳纤维投产强化领先优势

公司的营业收入和归属于母亲的净利润实现了快速增长。2020年,公司实现营业收入3.9亿元,同比增长66.14%;归属于母亲的净利润为2.32亿元,同比增长70.09%。公司销售的产品以高性能碳纤维和碳纤维面料为主,产量114.08吨,同比增长25.90%;销量116.16吨,同比增长45.47%。2020年,公司与客户A签订了金额为2.65亿元的重大合同。

公司继续加大R&D投资,R&D费用同比增长83.87%。碳纤维具有较高的比强度和比刚度、耐腐蚀性和抗疲劳性,广泛应用于国防工业和高性能民用领域,涉及航空航天、海洋工程、新能源设备、工程机械、交通设施等。公司主要生产ZT7及以上高性能碳纤维系列产品,是航天高端碳纤维高科技壁垒和高起点竞争的体现。公司碳纤维毛利率84.15%,保持高位,同比增长2.34个百分点。

1000t/a国产T700碳纤维扩建项目投入使用,帮助公司业绩持续增长。1000吨/年国产T700级碳纤维扩建工程于2020年3月31日投产,投资2.1亿元。如果1000吨线的容量按12K计算约为1100吨,按3K计算约为300吨。此外,公司还有一条20t石墨线工程测试线。

盈利预测和投资评级。我们估计公司-2021年和2023年的净利润分别为3.64亿元、4.97亿元和6.32亿元,分别对应每股收益0.91元、1.24元和1.58元。参考同行业可比公司的估值,我们认为2021年合理估值为50-的55倍,对应的合理价值区间为45.5-和50.05元,优于市场评级。

风险警告。下游需求低于预期;生产进度不如预期。

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