「量子通信概念股」2020年报点评:业绩超预期,股权激励开启新征程

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摘要

维持“增持”评级。考虑到公司产能释放进度,2021年为公司新产能投放大年,叠加未确认补贴收入的项目开始逐步纳入国补目录的因素,我们上调对公司2021-2022预测净利润至9.23亿(+17%)、11.

「量子通信概念股」2020年报点评:业绩超预期,股权激励开启新征程

保持“超重”评级。考虑到公司产能的释放进度,2021年是公司新增产能的新年。叠加未确认补贴收入的项目逐步纳入国家补充目录的因素,我们将公司2021年、-和2022年的预计净利润分别提高至9.23亿元(17%)和11.58%(22%),并将2023年的预计净利润提高13.93亿元,分别对应每股收益0.55、0.69和0.69

2020年非净利润增长37%,业绩超出预期。2020年,公司实现收入49.29亿元,同比增长13%;实现净利润7.21亿元,同比增长30%;不可归属净利润扣除6.93亿,同比增长37%,业绩超出预期。新项目的推出和白银项目列入国家补充目录是公司业绩增长的主要动力。

稳健经营,现有项目进展顺利,新项目积极拓展。1)2020年处置生活垃圾851万吨,同比增长11.12%;平均用电率11.98%左右,比下降高0.31个百分点2)在建和筹建项目进展顺利,2000吨控股和1700吨参股项目将于2020年投产。3)新项目积极拓展,新增处理能力5150吨。4)截至2020年年报披露日,公司共投产垃圾焚烧发电项目3.39万吨,总处理能力5.47万吨/日(含股份制项目)。

引入股权激励计划,开始新的发展之旅。公司于2021年发布股权激励计划(草案),拟向公司512名核心员工授予1678万股限制性股票股票。作为国有企业,公司的股权激励意义重大。这种激励覆盖面广,充分约束了管理层和关键人员的利益,帮助公司长期成长,公司后续发展值得期待。

风险预警:项目进度低于预期;产业补贴政策的变化。

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