「可燃冰概念股」消费龙头复盘系列之迈瑞医疗:扬帆新十年

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摘要

何以铸就医疗器械行业巨擘?30载风雨兼程,迈瑞医疗坚持内生增长与并购的“两条腿走路”,从成立之初的单产品到如今的多产线发展,从单市场到面向全球市场,从低端到高端产品,发展至今,公司业务已横跨北美、欧洲

「可燃冰概念股」消费龙头复盘系列之迈瑞医疗:扬帆新十年

为什么是医疗器械行业的巨头?

经过30年的风雨兼程,迈瑞医疗坚持内生增长、并购“两条腿走路”,从成立之初的单一产品到多生产线发展,从单一市场到全球市场,从低端到高端产品。截至目前,其业务已遍及北美、欧洲、亚洲、非洲、拉丁美洲等地区的30多个国家。凭借卓越的品类拓展能力和销售能力,公司在国内医疗器械行业脱颖而出,逐步成长为国内医疗器械行业的巨头。

从他山之石,世界级医疗器械公司——最终单一产品经营向多元化扩张

医疗器械全球领导者美敦力的发展历程表明,公司通过独立的R&D和从极端单一产品运营到细分领域品类扩张的并购,建立了强大的竞争优势,从而突破了板块,医疗器械细分领域的天花板效应,实现了公司业绩的持续增长。迈瑞医疗和美敦力在成长道路上有很多相似之处。迈瑞一开始是班长。通过收购丰富的产品类别和建立全球销售和服务网络,许多类别在中国处于领先地位,并处于全球扩张阶段。与美敦力相比,迈瑞目前正处于类别扩张和市场份额加速上升的阶段

从中长期来看,它得益于国内医疗市场的加速扩张和国际化的加速突破

为了提高我国公共卫生防治能力,各大医疗机构弥补疫情后的不足势在必行。中国医疗器械行业将加快扩张,公司将充分受益于这一关系到民生的基础设施的新历史进程。其次,国内企业加快国际化进程的历史性机遇。作为国内领先的医疗器械和解决方案供应商,公司在疫情期间积极进军海外市场,公司的呼吸机、监护仪等抗疫情设备进入了国内外大量新的高端客户,实现了海外高端客户的加速突破,大大缩短了公司品牌和产品的推广周期。

类别扩展的长期好处

兽医、微创手术、分子诊断、超高端彩超等细分轨道,将是公司未来重点培育的成长型业务,长期空间值得期待。除了新兴业务,在公司三大核心业务中,生命信息和支撑业务是公司最成熟的产品,但远远没有触及天花板;同时,公司也在不断拓展产品边界和新的应用场景,重新定义产品。

利润预测和投资建议

未来,迈瑞将以生命信息及配套产品为基石,以体外诊断产品为动力,以医学影像产品为拓展,以微创手术等新兴领域为新的成长探索点,实现长期稳健发展。我们预测-2020年和2022年净利润分别为65.41、7.867和95.97亿元,同比分别增长40%、20%和22%,每股收益分别为5.38、6.47和7.89元。-2020年和2022年的市盈率分别为74倍、62倍和51倍。保持“买入”评级。

风险警告:

1.化学发光产品和流水线的销量达不到预期;

2.硬镜业务销售未能达到预期。

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