「股票002370」多因素共振业绩亮眼,资源优势保障长期成长空间

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摘要

事件描述公司发布2020年业绩快报:2020年公司预计实现营业收入95.57亿元,同比减少3.90%;实现归母净利润14.93亿元,同比增长20.05%。事件评论2019年4月投产的南安洋坪风电场和永

「股票002370」多因素共振业绩亮眼,资源优势保障长期成长空间

事件描述

公司发布2020年业绩报告:2020年公司预计实现营业收入95.57亿元,同比下降3.90%;归属于母亲的净利润14.93亿元,同比增长20.05%。

事件注释

2019年4月投产的南安阳平风电场、永春外山风电场,2020年9月投产的莆田顶燕山风电场,将全面发挥作用。2020年7月投产的莆田盘寨风电场也将贡献增量发电,2020年的风况比2019年要好。因此,即使年初受到疫情的负面影响,公司年度上网电量仍将同比增长0.85%。此外,2020年6月,富能集团向公司注入其持有的宁德核电10%股权,使得权益法确认的投资收益逐年增加。2020年,中枢全国煤炭价格下降,公司煤炭收购价格与下降,进行对比,从而供电供热单位成本与下降进行对比,上述三个维度的有利因素产生共鸣,带动公司年度业绩同比增长20.05%。

2021年第一季度的高绩效具有很强的确定性。2020年7月投产的潘宅风电,12月投产的津南热电联产项目,2021年第一季度贡献增量电量;2020年6月,集团注入宁德核电有限公司10%的股权,并于12月将神华富能源有限公司49%的股权转让给红山热电有限公司,将在2021年第一季度贡献新的投资收益。此外,晋江燃气电力公司2020年12月仅兑现9.2819亿千瓦时的替代上网电量,其余15.5781亿千瓦时的替代上网电量于2021年1月在-兑现。综上所述,我们认为公司第一季度的业绩有望在低基数的基础上实现更高的增长率。

资源优势明显,长期增长空间大。平海湾、石城、长乐沿海C区海上风电项目按计划进展顺利。在海上风电补贴的监管下,公司有足够的电力和资源确保所有规划的项目在2021年底前并网。从长远来看,公司有望继续将富能集团和三峡集团的股东优势转化为风电项目收购的资源“护城河”。在“碳中和”的浪潮下,凭借丰富的项目资源储备和股东合作方的资金和资源投入,公司有望率先在多家地方发电企业中实现从“传统能源运营”向“新能源运营”的转变,其长期增长值得期待。

投资建议和估值:根据公司最新业绩报告数据,预计公司-2020年和2022年的每股收益分别为0.85元、1.27元和1.58元,市盈率分别为11.39倍、7.63倍和6.11倍,维持公司的“买入”评级。

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