「贵人鸟创始人林天福被限制消费」2020年年度报告点评:营业收入稳健增长,智能制造前景可期

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摘要

事件:公司于2021年3月31日发布《2020年年度报告》。点评:营业收入小幅增长,加强研发布局未来公司业务领域已由管理软件的销售与实施向工业软件、智能制造及新零售数字化领域拓展。2020年,公司实现

「贵人鸟创始人林天福被限制消费」2020年年度报告点评:营业收入稳健增长,智能制造前景可期

事件:

公司于2021年3月31日发行《2020年年度报告》。

评论:

营业收入略有增加,未来R&D布局加强

公司的业务领域已经从管理软件的销售和实施扩展到工业软件、智能制造和新零售数字化。2020年,公司实现营业收入14.96亿元,同比增长2.00%;归属于母亲的净利润为1.21亿元,同比增长17.44%。公司积极推进云和工业互联网领域的研发,年R&D投资1.89亿元,同比增长13.71%,所有费用均已处理完毕。在数字转换服务领域,公司推动了管理软件升级的迭代,改进了半导体ICD行业解决方案;在智能制造领域,公司加快智能品质、智能战争、智能台湾等新产品解决方案的开发和验证;在工业互联网领域,公司不断完善工业互联网平台,支持云软件、IT/OT集成和工业互联协作。

巩固智能制造优势轨道,与华为云携手打造融合解决方案

在智能制造领域,公司加速抢占市场,数字化解决方案不断完善。2020年智能制造业务同比增长30%,营收占比由2019年的11.8%上升至15.4%。公司通过对优势行业的深化,提炼行业的产业机制,不断优化子行业的MOM解决方案,推动行业MOM解决方案的落地和迭代;同时,公司继续优化智能车间、智能调度、智能质量、智能战局、智能中间平台等产品的迭代和推广,打造了与数字化工厂相关的整体IT OT解决方案,满足不同阶段客户的数字化管理需求,帮助制造客户实现智能化制造。2020年11月,公司加强产业合作,携手华为云发布智能制造融合解决方案,打造更有价值的智能制造场景,抢占细分市场。

云服务模式得到验证,产业复联股份加强了协同效应

在云和工业互联网领域,公司轻量级SaaS应用“A1商务云”的用户保留率较上年大幅提升;“服务云”通过IT智能运维服务极大提升客户满意度;通过“售后云”搭建售后智能运维系统,实现制造服务转型;通过一系列布局,初步验证了B面SaaS产品的模型。2020年,工业复联将成为公司最大的股东,众志成城,占据公司股本总股本的22.58%。通过良好的股权结构调整,公司期望与工业复联的合作能够进一步完善智能制造和工业互联网的布局,并以共建灯塔工厂、深化精益管理和现有客户的数字化需求为切入点,推动信息技术和OT的创新融合。

投资建议和利润预测

公司是国内领先的企业数字化和智能化解决方案服务提供商,并不断深化与工业复联的合作,具有广阔的长期增长空间。预计公司2021年和2023年在-的营业收入分别为16.84、1.883和20.89亿元,归属于母亲的净利润分别为1.43、1.60和1.81亿元,每股收益分别为0.54、0.60和0.68元。考虑到公司新增业务投入不断增加,净利润率较低,采用PS估值法是合理的。参照公司近五年的PS估值水平,并考虑到近期科技股估值的明显调整,公司2021年的目标PS下调至6倍,相应的目标价格为37.94元。保持“买入”评级。

风险警告

新冠肺炎疫情反复出现;不存在实际控制人风险;智能制造、工业互联网等新业务拓展

天山股份

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