「疫苗最新消息」2020年报点评:20年业绩下滑8%,集装箱主业料强劲复苏,21Q1有望量价齐升

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公司发布2020年报:1)财务数据:公司2020年营业收入261.2亿元,同比下降27.7%,2020年起公司执行新收入准则,代理业务收入、成本核算口径发生变化,使得营业收入、营业成本同比减少,同口径

「疫苗最新消息」2020年报点评:20年业绩下滑8%,集装箱主业料强劲复苏,21Q1有望量价齐升

公司发布2020年年报:1)财务数据:公司2020年营业收入261.2亿元,同比下降27.7%。自2020年以来,公司实施了新的收入标准,代理业务收入和成本的会计口径发生了变化,使得经营收入和经营成本同比下降。与同口径相比,营收同比下降2.7%;归属于母亲的净利润为83.1亿元,同比下降8.3%;扣除非净利润75.5亿元,为下降的12.4% 2)季度:第四季度营收69.1亿元,下降同比增长27.3%,-;环比增长3.8%归母净利润23.0亿元,同比增长0.1%,环比增长5.8%;扣除非归母利润后的净利润为20.1亿元,下降同比增长8.1%,-环比增长2.6%。在Q1,-3号的收入分别为54.0亿元、66.4亿元和71.8亿元,归母利润分别为16.7亿元、21.7亿元和不归母利润分别为15.6亿元、19.1亿元和20.6亿元。3)分红:2020年,公司派息每股0.128元,分红比例35.7%,比-高1.4个百分点4)收益构成:2020年,集装箱、港口物流、港口服务、散货收益分别占51%、28%、9%、5%(19年分别占38%、56%、6%、5%)。5)毛利率构成:集装箱、港口物流、港口服务、散货毛利率分别为62.8、17.5、9.8、1.8亿,其中-同比增长9.7%、9.9%、7.2%,-,同比增长12.8%,分别占66%、18%、10%、2%(19年63%),2020年综合毛利率为36%,同比增长5.6个百分点,主要是因为毛利率

集装箱主业强劲复苏,吞吐量增速明显回升。单个集装箱的下降幅度五年来首次收窄:1)营收:2020年集装箱业务营收133.5亿元,比-高1.4%在吞吐量方面,2020年母港货物吞吐量为5.1亿吨,比-,高5.2%,其中散货吞吐量为7564.9万吨,比-,高34.3%,主要是由于2010年散货供应结构调整剔除这一因素,公司货物吞吐量和散货吞吐量同口径分别增长2.7%和2.2%。2)集装箱吞吐量:4350.3万标准箱,同比增长0.5%;其中,洋山港区2022.2万标准箱,同比增长2.1%,占比0.8%至46.5%;调水完成2245.1万标准箱,同比增长7.4%,占比提高3.3个百分点,达到51.6%。下半年中国出口率先回升,欧美集装箱进口需求强劲增长。公司第三季度和第四季度集装箱吞吐量同比分别增长2.4%和13.4%,10月份集装箱吞吐量创历史新高。3)2020年,单箱收入306.8元/标准箱,比-,高1.9%,同比降幅收窄3.2个百分点,为五年来首次。

其余港口业务整体下滑:公司港口物流、港口服务和散货收入分别为731亿、226亿和12.7亿,相比之下,-,为63.7%,-为3.6%,-为25.4%。代理业务受会计口径影响较大。

展望第一季度:出口保持高度繁荣,公司1月和2月在-的集装箱吞吐量同比增长26%。预计在欧美补货需求持续的情况下,公司上半年集装箱运量将表现良好。与此同时,考虑到去年疫情期间港口费用的减免,21Q1的单箱率将有所回升,预计该公司将在量价迎来类似的上涨

盈利预测和投资建议:我们预计集装箱主业将在21年后恢复,预计量价将

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