「世卫组织称南美成为疫情新震中」Q4表现亮丽,终端营销网络布局逐渐完善

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摘要

业绩简评公司公布2020年年报,全年实现营业收入8.71亿元,同比增长34.59%。实现归母净利润4.33亿元,同比增长41.20%。业绩超预期。2020Q4实现营业收入2.64亿元,同比增长63.0

「世卫组织称南美成为疫情新震中」Q4表现亮丽,终端营销网络布局逐渐完善

绩效简要评估

根据公布2020年年报,全年营业收入8.71亿元,同比增长34.59%。归属于母亲的净利润为4.33亿元,同比增长41.20%。业绩超出预期。

2020年第四季度,营业收入达到2.64亿元,同比增长63.09%。归属于母亲的净利润1.56亿元,同比增长100.97%。

操作分析

后疫情背景下,年轻人眼睛压力加大,对公司核心产品角膜塑形镜的需求仍在上升渠道:产品方面:1)角膜塑形镜收入5.22亿元,同比增长19.23%;2)护理产品实现收入1.55亿元,同比增长44.46%;3)普通镜架收入达到1.06亿元,同比增长25.43%。该公司销售了46.82万块硬质隐形眼镜,同比增长14.52%。

终端营销网络布局日益完善,终端销售影响力逐渐增强,销售费用占比小。下降:鉴于角膜塑形镜的市场特点,公司坚持开拓产品的终端市场。一方面,2020年,公司新增合作终端近200台,已建立合作关系的终端总数超过1100台;另一方面,公司通过投资和自身建设,积极推进验光服务网络建设。2020年,公司增加了70多个营销服务终端,包括医院、眼科诊所、诊所、验光中心等。截至2020年年报,自建验光服务终端约230台,终端服务网络布局更加完善;18.4%的销售费用率略低于2019年的20.2%,盈利能力继续提高。

通过加大医疗服务领域的布局,预计整个验光产业链的协同效应将逐步显现:公司积极拓展验光服务市场,建立自营医院和诊所。2020年医疗服务业务实现营收6304万元,占比7.24%。公司医疗服务业务的增加有望丰富增长势头,增强长期市场空间。

利润调整和投资建议

我们看好公司在角膜塑形镜行业的领先地位,以及整个验光产业链布局的综合优势。预计公司2021年归属于母亲的净利润为58.6亿元,2023年归属于-的净利润为76.7亿元,2023年归属于母亲的净利润为10.06亿元,分别增长35.31%、30.73%和31.20%。

保持“超重”评级。

风险警告

行业竞争格局加剧的风险;终端扩容不符合预期风险;工业质量事故风险。

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