「梦洁股份」关联交易额度大幅增长,“十四五”进入增长快车道

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摘要

事件:公司发布《2020年年度报告》,期内实现营业收入273.16亿元,同比增长14.96%,实现归属于上市公司股东的净利润为14.80亿元,同比增长68.63%。评论:1、关联交易额度大幅增长,“十

「梦洁股份」关联交易额度大幅增长,“十四五”进入增长快车道

事件:

公司发布《2020年年度报告》,期间营业收入273.16亿元,同比增长14.96%;归属于上市公司股东的净利润14.8亿元,同比增长68.63%。

评论:

1.关联交易配额大幅增加,“十四五”期间将加快航空产品谱系的拓展。

报告期内,公司业绩实现大幅增长。一方面,公司航空主营业务稳步增长;另一方面,在此期间,本公司的全资子公司沈飞公司确认了与收入相关的政府补贴4.21亿元。此外,转让其持有的AVIC沈飞民用飞机有限公司32.01%的股权,确认投资收益1.35亿元。上述非经常性损益影响净利润约4.7253亿元。不考虑相关影响,公司实现扣除后净利润9.4亿元,同比增长11.34%,继续保持稳定增长。

从公司关联交易,的角度来看,公司预计2021年向航空工业集团等关联方采购物资191.63亿元,较20年预计值大幅增长41.65%;公司预计21年向航空工业集团等关联方存款500亿元,20年存款110亿元。我们认为,公司预计关联交易配额的变化表明,公司下游需求强劲,订单增长前景良好,集团内配套企业的采购需求大幅增加。同时,公司可能获得的购买金额也是非常可观的。

从长远来看,公司期望在“十四五”期间,加快产品升级换代,拓宽航空产品谱,加快产业发展布局优化,加快产业融合,提升价值创造能力,力争到2025年成为中国领先的航空装备企业;到2035年,成为世界级航空装备企业;

到2050年,将成为国际领先的创新型高科技航空装备企业。我们相信,公司中长期发展规划明确,短期内将受益于国内航空设备的加速更换,下游需求强劲。预计公司将在“十四五”期间进入快速增长通道。随着公司产品的升级和公司航空产品谱系的拓宽,将为公司开辟新的增长空间。

2.经营状况继续改善,利润有望加快

期间,公司经营状况持续改善。一方面,2020年,公司围绕“实现产品又好又快”的目标,实现了业务规模的稳步增长。航空制造业实现营收269.93亿元,同比增长15.58%,毛利率小幅上升0.34%,产品盈利能力持续提升。另一方面,公司的费用比例不断被压缩。期间,公司发生销售费用(10.31%)、管理费用(7.13亿元,同比增长8.38%)、财务费用-, 1800万元,同比增长4600万元)、R&D费用(2.88亿元,同比增长31.72%)。在公司保持强劲的R&D投资的同时,整体费用率仍降低了0.32。作为典型的制造企业,产出持续增长带来的规模效应对于节约单位成本是显而易见的。预计随着公司航空主营业务规模的不断增长,公司业绩将得到快速释放。

3.第一个实现股权激励的原始设备制造商将有利于公司的长期发展

2018年,公司推出首个限制性股票激励计划,以每股22.53元的价格向12名公司高管和68名管理和技术骨干授予317.1万股限制性股票股票。解锁条件方面,要求分为三期,每期解锁日之前的会计年度应符合以下要求:

1)ROE分别不低于6.5%、7.5%和8.5%;2)净利润复合增长率分别不低于10.0%、10.5%和11.0%,且这两个指标不低于12家公司的75百分位水平;EVA指标的完成情况有

风险预警:军购订单出现波动,上游供应商供应不及时影响整机生产。

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天山股份

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