「北京冬奥会概念股」财富管理日益精进,行业地位持续巩固

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件招商证券披露2020年年度报告。2020年,公司实现营业收入242.78亿元,同比+29.77%;实现归母净利润94.92亿元,同比+30.34%;加权平均净资产收益率为10.85%,同比+1.3

「北京冬奥会概念股」财富管理日益精进,行业地位持续巩固

事件

招商证券披露了其2020年年报。2020年,公司实现营业收入242.78亿元,同比增长29.77%;实现净利润94.92亿元,同比增长30.34%;净资产加权平均回报率为10.85%,同比增长1.34个百分点。截至2020年底,公司总资产4997.27亿元,比年初增长30.90%;母亲股东股权1057.37亿元,比年初增加24.33%;每股净资产为10.43元/股,比年初的-高0.25%。

短评

业绩符合预期,杠杆率持续上升。2020年,公司通过配股,融资127亿元,积极开展基于并表监管试点分红的债券融资。杠杆率从年初的3.76倍翻倍至3.93倍,总资产比年初高30.90%。募集资金投入投资、金融整合等业务,为相关业务发展提供资金保障。(2)根据利润表,公司经纪/投行/资产管理/投资/信贷业务净收入分别占营业收入的28%/9%/5%/18%和11%,经纪业务比去年高6个百分点,投资业务下降5个百分点。

经纪业务:稳步推进理财转型,托管外包优势明显。2020年,公司实现经纪业务费用净收入67.2亿元,同比增长68.29%;净利息收入25.99亿元,同比增长37.15%。(1)传统经纪业务方面,公司实现交易股份18.26亿元,同比增长68.45%,市场份额由去年同期的4.09%上升至4.25%。(2)在理财业务方面,公司推出“公募选择”和“私募50”产品池,打造“招商局证券财富”、“幸运投资”等新平台。年末理财客户资产规模达到1.37万亿元,比年初增长47.31%;代销金融产品规模达到1.13万亿元,比年初增长34.79%。(3)资本中介业务方面,公司年末融资融券余额831.36亿元,比年初增长61.56%,市场份额由5.05%上升至5.13%。(4)机构经纪业务方面,公司委托外包产品规模2.87亿元,同比增长28.15%。基金,私募的委托产品数量和基金公开发行的委托产品数量连续7年位居行业第一。

投资银行业务:再融资业务做了很大的努力,信用额度ABS承销排名第一。2020年,公司实现投资银行净收入21.46亿元,同比增长18.37%。就股权承销业务而言,公司A股IPO承销金额达142.66亿元,同比增长0.49%,位列行业第八;承销再融资397.52亿元,同比增长209.11%,居行业第六位。该公司继续通过“岳翎计划”丰富其早期项目储备。年底,审核的IPO和再融资项目数量分别为32个和10个,分别位列行业第10位和第6位。在债券承销业务方面,公司债券持有人承销共计4125.39亿元,同比增长0.52%,位列行业第八;其中,不含资产证券化的信用债券承销金额为2294.27亿元,同比增长33.67%,居行业第7位。公司M&A交易担任财务顾问的金额达到609.61亿元,位居行业第五。

资产管理业务:兼顾质量和效率,参与控股公司业绩辉煌。2020年,公司实现净手续费收入11.43亿元,同比增长9.69%。招行资产管理成功发行首只公募产品“致远成长”,积极推进去渠道工作。年末总资产管理规模541。

投资业务:投资规模稳步增长,投资回报不断迷失方向。2020年,公司投资业务实现净利润67.82亿元,同比增长10.10%。年末金融投资规模2273.7亿元,比年初增长17.91%;投资回报率同比下降,主要是因为非定向投资资产比例上升。衍生品投资业务方面,金融衍生工具名义金额年末达到3652.00亿元,较年初增长65.02%,其中期权股权名义金额为738.31亿元,较年初增长90.15%。在固定收益投资业务方面,公司稳步扩大投资规模,灵活推出波段交易,年末自营非股权类证券及其衍生产品1875.07亿元,比年初增长16.80%。

投资建议:维持“买入”评级。证券业供给侧改革继续推进,资本实力雄厚(2020年底净资产排名业内前6)、控风程度完善(连续13年获得证监会A类AA评级)、创新能力突出(财富管理、机构经纪、大资本管理领先布局)的招商证券将是主要受益者之一。我们估计2021年招商证券BVPS和2022年-分别为11.70元和12.61元,2021年底市净率为2.14倍,对应目标价25.06元,维持“买入”评级。

风险预警:货币政策转向;资本市场改革进程放缓;交易股市低迷。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: