「600345长江通信」景气跳涨致Q1业绩大增,全年有望维持极佳业绩表现

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事件一季报业绩预计大增:公司预计Q1实现净利润9-10亿,同比增长5245-5839%,环比20Q4增长154-182%。简评Q1景气跳涨,业绩大增进入2021年以来,在节前短暂下跌之后,由于(1)油

「600345长江通信」景气跳涨致Q1业绩大增,全年有望维持极佳业绩表现

事件

第一季度报告的业绩预计将大幅增长:该公司预计Q1将实现净利润90亿-和10亿英镑,同比增长5245亿-和5839%,环比增长154亿-和182%。

短评

Q1繁荣兴旺,业绩大幅提升

自2021年以来,在节前短暂下跌后,由于(1)油价持续走强;(2)海外机组运转率持续不佳,美国部分炼油机组因寒潮暂时关停;(3)由于内外需求旺盛,节后大部分化工产品价格大幅上涨。如下图1所示,与2020年第4季度相比,Q1和目前公司大部分化工产品的价格和差价都有明显的上升。自Q1以来,该公司的业绩有望大幅提升。

在产品方面,尿素:化肥Q4是一个相对较低的季节,Q1春季对农用化肥的需求逐渐恢复,供应端有限的气头产能影响很大,价格逐渐上涨,达到18年来的最高水平。

己内酰胺-PA6:上游原料(苯酚)以石化路线为主,这显然受到原油上涨的支撑。近期下游纺织服装逐渐回暖,下游备货活跃,持续提振需求侧。

丁辛醇:DOTP是辛醇的下游主力产品之一,辛醇是医用手套的重要原料。近20年来,国内大量医用手套生产线扩张,导致辛醇需求上升。丁辛醇共用设备。从2004年4月开始,行业整体供需紧张开始显现。21年春节期间,美国寒潮导致大量丁辛醇产能停产,导致丁辛醇价格飙升至历史新高。

DMF:20Q4鲁花新增产能投入使用后被市场充分消化,而行业供给更加集中,需求侧保持稳定增长,整体供需缺口依然存在,震荡价格维持在高位

PC:上游原料(双酚a)以石化路线为主,明显有原油崛起支撑。

DMC:由于需求方的强劲增长和行业新产能低于预期,有机硅行业在20H2开始出现系统性供需短缺,出现Q4价格飙升21Q1,行业仍无新产能,供需形势维持,价格短暂下跌后又开始上涨。

我们预测-2021年和2023年的净利润分别为30.59亿、34.91亿和39.71亿,分别对应9X、8X和7X的PE,维持买入评级。

风险警告

一些高价化工产品的繁荣程度下降超出预期;下游需求改善小于预期;油价大幅下跌

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