「002055得润电子」乘风破浪会有时,直挂云帆济沧海

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所属分类:股票行情
摘要

事件:华鲁恒升发布2020年年报,2020年度实现营业收入131.15亿元,同比下降7.58%;实现归母净利润17.98亿元,同比下降26.70%;EPS1.11元。其中第四季度实现营业收入40.72

「002055得润电子」乘风破浪会有时,直挂云帆济沧海

事件:鲁花恒盛发布2020年年报。2020年实现营业收入131.15亿元,同比下降7.58%;实现净利润17.98亿元,同比下降26.70%;EPS1.11元。其中,第四季度营业收入40.72亿元,同比增长13.74%,环比增长33.51%;归属于母亲的净利润为5.08亿元,在下降同比增长6.10%,环比增长31.61%。

第三季度疫情叠加,收入和利润双双下降。第四节负面影响消除后,明显反弹。受疫情影响,三季度部分设备停产检修,年营收和利润同比下降,四季度随着产能恢复和下游需求恢复,营收同比和季度环比增长,单季度营收创历史新高,净利润环比快速回升。第三季度经济下行已经出现,第四季度明显好转。

公司经营管理高效,适用新会计准则。高R&D下的四个利率仍然很低,现金流仍然很好。公司保持了较高的经营管理效率,年增长率为4.65%,比上年下降2.49%,主要是由于这一时期根据新的收入标准的要求,出口港的运费、装卸费和杂费从“销售费用”转移到“合同履约费用”,而R&D费用在四项费用中占收入的2.2%,R&D费用保持在较高水平;在现金流量方面,虽然经营现金流量因营收和利润额下降而下降,但仍保持了良好的现金流量状态,不仅为短期高强度资本支出提供了支持,而且全年持续实现了债务的净偿还。

在产品方面,化肥贡献收入稳定,有机胺贡献增量,其他板块拖累业绩。在板块,五大化肥中,多元醇、有机胺、醋酸和己二酸板块分别实现收入3.349、25.44、24.41、1.424和11.83亿元。-,同比变动8.79%,-,同比变动18.99%,-同比变动26.87%,-同比变动27.88%,出现主要产品价格大部分下跌,2020年尿素、乙二醇、二甲基甲酰胺、醋酸、己二酸平均价格分别为1699.8、3856.3、6376.0、2641.2、6830.8元/吨,-,同比变动9.75% 价格正在回升,多元醇板块的年度亏损明显,价格同比明显下降,有机胺在板块和量价,上涨,价格创历史新高,而乙酸板块酯则先低后高。 迎来了繁荣周期,板块和量价的己二酸价格下跌,第四季度价格回升。

展望未来,迎来了繁荣周期,荆州基地开启了成长之门。随着全球经济复苏,第四季度鲁花主要产品价格明显上涨。产品价格上涨有望给鲁花带来阶段性利润增长,中枢未来利润有望上移。荆州工程的有序推进为鲁花的成长打开了大门。碳中和背景下,一方面公司会加大研发力度,通过创新驱动向价值链更高方向延伸;另一方面,通过第二基地的建设,协调德州和荆州两个基地的协调发展,全面提升公司的产业竞争力。

利润预测:利润预测和投资建议:由于产品价格的大幅上涨,我们提高了公司的利润预测。预计公司2021年-为40.3亿元,2022年为45.0亿元(之前值为30.37亿元,38.19亿元),公司2023年净利润为47.4亿元。对应2021年,-2023年每股收益分别为2.48元、2.76元和2.91元/股

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