「荃银高科300087」公司深度报告:全球扩产开启,龙头率先受益

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全球扩产开启,锂电设备龙头受益,维持“买入”评级未来几年全球动力电池产能持续扩张,将带动先导智能锂电设备需求继续上行,但考虑到疫情对2020年发货的影响,我们下调2020年、上调2021-2022年盈

「荃银高科300087」公司深度报告:全球扩产开启,龙头率先受益

生产的全球扩张开始了,锂电池设备的领导者受益并保持了“购买”评级

未来几年,全球动力电池容量将继续扩大,这将推动对领先智能锂电池设备的需求继续上升。但考虑到疫情对2020年交付的影响,我们下调了2020年,上调了-2022年2021年盈利预测。预计公司2020年-和2022年归属于母公司的净利润分别为9.14/16.04/23.98亿元(之前的价值为10.6/13.3/16.2亿元),每股收益分别为1.01/1.77/2.64元/股,目前的市盈率为75.5/43.0/28.8倍。随着全球锂电池扩张周期的开启,先锋智能作为全线解决方案的全球领导者,有望率先受益并维持“购买”评级。

欧洲的崛起:政策重叠需求,加速汽车电气化

随着欧洲新能源汽车补贴的增加,欧洲国家的电气化率持续上升。2020年,欧洲新注册乘用车电气化率将达到23.68%,15个国家新注册乘用车电气化率将超过10%。预计未来电气化率将继续提高。与此同时,欧洲汽车公司纷纷启动电气化战略,欧洲新能源汽车市场迅速崛起,迎来了当地产能扩张的浪潮。

电池生产的扩张:三大电池力量在欧洲市场展开竞争

随着欧洲市场的崛起,支撑欧洲电池供应链即将迎来快速增长期。目前在欧洲积极扩大生产的动力电池企业可分为日韩传统电池巨头、中国动力电池龙头和欧洲本土动力电池企业三类。分别由LG化学、北伏、宁德时报代理。根据我们的统计,预计到2021 /2022年,欧洲动力电池的产能将分别超过126/178 wh。考虑到单位产能的设备投资,2021/2022年欧洲市场对新设备的年均需求预计将超过100亿元。

领先的情报:设备领先公司率先布局国际市场

未来欧洲的生产扩张将是基于亚洲经验的高端迭代,对自动化和效率的要求更高。先锋智能于2019年1月29日宣布,与Northvolt签署19.39亿元锂电池设备采购框架协议;2021年2月26日,公司与《宁德时报》签署战略合作协议,将为《宁德时报》全球扩张提供设备支持。作为锂电池设备的龙头企业,率先布局国际市场。

风险预警:核心客户扩容低于预期,行业内竞争趋于激烈,公司新产品推广速度达不到预期,战略合作推广低于预期。

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