「002461珠江啤酒」年报点评:盈利水平继续提升,海风前景趋于明朗

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所属分类:股票行情
摘要

投资要点事项:公司发布2020年报,实现营业收入50.52亿元,同比增长36.9%,归母净利润8.87亿元,同比增长96.26%,扣非后净利润8.24亿元,同比增长89.28%,EPS1.36元;拟每

「002461珠江啤酒」年报点评:盈利水平继续提升,海风前景趋于明朗

投资要素

事项:

公司发布2020年度报告,实现营业收入50.52亿元,同比增长36.9%,归属于母亲的净利润8.87亿元,同比增长96.26%,扣除净利润8.24亿元,同比增长89.28%,EPS1.36元;拟每10股派发现金股利2.3元(含税)。

和平观:

性能符合预期,海底电缆业务量快速增长,提升了高性能。公司2020年业绩持续高速增长是由于海底电缆制造和工程建设业务的快速发展:2020年,海底电缆制造业务实现收入21.8亿元,同比增长约48%,毛利率达到53.72%,同比增长8.95个百分点,海洋工程业务收入达到2.3亿元,同比增长约71%。海底电缆和建筑业务的业务量和利润的增长主要得益于海上风电的快速发展带来的对海底电缆的强劲需求。2020年第四季度,公司实现收入15.3亿元,比上个月增长9.3%左右,实现净利润2.74亿元,比上个月增长10.5%左右;据估计,公司2020年第四季度海底电缆制造和施工业务收入约为6.5亿元,同比增长约3%,而下降的海底电缆相关业务收入可能是公司2020年第四季度综合毛利率比下降高2.85个百分点的主要原因。总体而言,公司2020年的经营业绩继续保持较高水平,符合市场预期。

手里有充裕的订单,2021年的业绩会很高,无忧。2021年,是国内海上风电安装的一年。我们预计全年海上风电新增装机容量将达到6-和7千兆瓦甚至更高。据统计,2021年,该公司海底电缆和铺设的新订单达73.3亿元,同比增长约217%。据估计,该公司目前手头有全部订单。2020年第三季度,公司成功发行可转换债券,募集资金8亿元,主要用于宁波北仑开发区海洋能源设备生产基地建设。预计新基地将于2021年上半年建成投产,届时公司海底电缆产能将大幅提高,这将有力支持2021年的订单交付需求。总体而言,2021年,海底电缆业务收入规模预计将持续增长,利润水平处于较高水平。

全球海上风电有望高速发展,公司加速扩容。虽然2021年抢装后国内海上风电市场需求可能会有短期波动,但中长期海上风电前景良好;根据国家十五计划,海上风电将是我国未来新能源基地发展的重要组成部分。预计广东和浙江将引入地方补贴机制。在经历了2022年的短暂下滑后,预计中国新安装的海上风力发电将在趋势恢复增长。全球范围内,欧美、亚洲等地区有望加快海上风电的发展。据全球风能理事会预测,2025年全球海上风电新增装机容量有望达到23.9GW,较2020年的6.1GW大幅增加。对于公司来说,一方面公司专注于拓展海外市场。2020年获得越南、欧洲海底电缆订单,形成海外市场大规模拓展的项目绩效基础;另一方面,公司继续扩大生产能力。除了在建的宁波北仑生产基地,公司还计划在广东阳江建设“东方电缆超高压海底电缆南方产业基地”,以把握海上风电未来的发展机遇。

利润预测和投资建议。考虑到海底电缆业务的毛利率略好于预测,公司的利润f

天山股份

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