「武汉中商股票」分红率回升负债端承压,蔡强获任寿险总经理

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公司发布2020年报:全年公司实现营业收入4221.82亿元,YoY+9.5%;归母净利润245.84亿元,YoY-11.4%;拟每股派发现金股利1.3元(含税)。疫情影响下负债整体仍有承压,代理人量

「武汉中商股票」分红率回升负债端承压,蔡强获任寿险总经理

公司发布2020年年报:全年实现营业收入4221.82亿元,同比增长9.5%;归属于母亲的净利润为245.84亿元,-为11.4%;拟每股派发现金股利1.3元(含税)。

受疫情影响,负债整体仍有压力,代理数量和质量略有下降。2020年,公司支付了219.77亿元的新订单,Yoy-支付了33.4%;实现营业收入178.41亿元,同比-27.5%;NBVMargin为38.9%,同比下降4.4个百分点。全年公司平均代理人数74.9万人,Yoy-5.2%,代理人数仍有一定下降;在产能层面,代理团队年均绩效率为57.8%,YOY-为1.0 PT第一年人均月新增保险3259元,年-为22.6%。疫情下,代理人整体素质压力较大,但月人均新增保险覆盖率同比增长4.6%至1.58,后期关注代理人规模和素质持续。

资产期限进一步延长,投资回报率达到2016年以来的新高。2020年末,公司整体资产配置保持相对稳定,国债,本地政府债券和政策性金融债券平均存续期同比增长1.2年至16.4年。在良好的市场背景下,公司全年净投资回报率为4.7%,总投资回报率为5.9%,同比-为0.2点和0.5点,净增长率为7.5%,同比为0.2点,全年股权投资资产投资回报率为10.1%。

剩余边际增长率下降,电动汽车增长率达到16%,股息率上升到50%以上。截至2020年底,公司剩余边际余额为3510.77亿元,同比增长6.5%,NBV连续两年的负增长显著降低了剩余边际余额的增长率。年末公司EV为4593.2亿元,同比增长16.0%,主要是投资经验偏差和其他业务利润分别增长1.6个百分点和5.4个百分点,而寿险板块EV增长率为11.7%。全年公司计划每股分红1.3元,同比8.3%,分红率将升至50%以上。

体制机制不断优化,蔡强有望推动公司高质量转型发展:公司通过广发发行和换板不断优化治理机制;实施“常青计划”,建立长效激励约束机制,激发组织活力;3月27日,公司宣布任命蔡强先生为CPIC人寿保险公司总经理兼首席执行官。蔡强先生在美国和亚洲拥有近30年的保险业务经验。他曾担任安盛香港的总经理兼首席执行官,并于2009年加入友邦保险担任中国首席执行官。2010年和2013年在-推进友邦保险中国首个五年计划,在实施寿险改革方面取得显著成效。同时,它非常适合CPIC的2.0转型,特别是在建设三个关键团队方面,有望在他的任期内促进CPIC持续高质量的转型和发展。

投资建议:公司2020年业绩一定会成功。随着新管理层的到位,预计未来将开始新一轮的寿险改革和转型,加快公司的优质发展。我们预计,公司21-和23E同学会的净利润将分别为290.74亿元、352.8亿元和435.6亿元,同比分别增长18.3%、21.3%和23.5%。考虑到公司未来转型发展的长期空间,我们将保持“买入”评级。

风险预警:售债低于预期风险;长期利率下行风险;股票市场波动风险。

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天山股份

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