「东贝b」疫情短期冲击不改成长趋势,职教龙头增长可期

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摘要

公司发布2020年业绩预告,预计2020年归母净利润23.0-24.5亿元,同增27.46%-35.77%;扣非净利润18.6-20.1亿元,同增9.39%-18.21%;EPS(基本)0.37-0.

「东贝b」疫情短期冲击不改成长趋势,职教龙头增长可期

该公司发布了2020年业绩预测。预计2020年归属于母亲的净利润为23.0-24.5亿元,增长27.46%,-35.77%;扣除非净利润186亿元,-20.1亿元,增长9.39%,-18.21%;EPS(基本)0.37-0.40元/股。我们预计2020年和2022年归属于-的净利润为24.1/33.5/45.5亿元,分别增长34%/39%/36%,保持“强烈推荐-A”的评级。

新冠肺炎疫情影响了业务发展,预计21年后将恢复正常。2020年,公司归属于母亲的净利润估计为23.0-, 24.5亿元,估计非净利润从18.6-, 20.1亿元中扣除。造成差异的主要原因是疫情免税和财务管理收入的影响。2004年4月返母净利润预计-97.9亿元,-11.29亿元,分别增长15.8%和33.5%,由于2004年4月新冠肺炎疫情反弹的影响,部分教师招聘培训收入的确认被推迟。考虑到新冠肺炎疫情在国内已得到有效控制,预计21年后招生考试和教学将恢复正常。

加强内部实力培养,巩固行业优势。疫情期间,公司持续推进OMO模式建设,依托数字化平台资源确保教学连续性,领先优势凸显。同时,公司通过加大对R&D、教学、市场和服务的投入,进一步巩固了R&D和销售实力,进一步提升了行业综合优势。

学习基地建设稳步推进,教学服务能力不断提高。公司逐步形成了下沉式网点与客户一体化的学习中心封闭式培训的招聘培训模式。随着北京等地学习基地的建设和投产,公司将进一步提升教学服务能力,从点到面强化属地管理能力。另一方面,学习基地的运营将节省面授的成本,提高公司的盈利能力。

稳定就业是政策需要,招聘培训领导会持续受益。根据教育部数据,2021年高校毕业生预计达到909万人,创历史新高。稳定就业仍将是政策支持的需求。我们看好2021年系统内招聘。作为招聘和培训的领导者,公司有望受益于行业的发展。

投资建议:预计-2020、2022年收入121.5/163.1/218.9亿元,增长32%/34%/34%,归母净利润24.1/33.5/45.5亿元,对应PE74/53/39倍,维持“强力推荐-A”评级。

风险预警:招聘情况不尽如人意,新轨开发不尽如人意,线上竞争加剧等。

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