「土改概念股」2020年年报点评:分红大超预期,动态股息率13.5%

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

上调盈利预测和目标价,维持增持评级。2020年归母净利391.7亿(-9.4%)、扣非381.7亿(-7.2%),业绩略低于预期主因所得税增加;拟分红359.6亿,分红率91.8%大超预期。考虑到煤价

「土改概念股」2020年年报点评:分红大超预期,动态股息率13.5%

提高盈利预测和目标价,维持加码评级。2020年,归属于母亲的净利润为391.7亿英镑-为9.4%),扣除额为381.7亿英镑-7.2%。由于所得税增加,业绩略低于预期;计划分红359.6亿元,分红率91.8%,大大超出预期。考虑到煤价反弹、发电量增加、新产能释放,公司21~23年的EPS分别上调至2.44元、2.52元、2.56元(21~22年原预测分别为2.14元、2.25元),21年按10xPE上调目标价至24.40元(原18.97元),维持“增持”评级。

分红超出预期,现金王出现。根据2020年的股息水平和2021年的业绩预测,动态股息收益率高达13.5%,价值突出。长期的合作机制和煤电对冲保证了公司在煤价大幅波动的情况下仍有强劲稳定的现金流。2021年计划基建支出356亿,高于20年实际完成215亿,但煤炭支出74亿,低于82亿。预计在碳中和和趋势,的电力和化工项目完成后,公司的资本支出将继续减少,并将继续以较高的比例回馈股东的大趋势,突出投资价值。

煤电业务回收空间大。2020年公司煤炭产量2.92亿吨(3.1%),平均售价410元/吨-3.8%,单位成本119.2元/吨,煤炭业务稳定,但发电量大幅下降-11.4%;

2021年全国GDP保守增长6%以上,公司1-2月售电量增长27%;一季度长协均价同比上涨46元/吨。2021年3月,核心子公司所得税税率将恢复到15%,核心主营业务利润有望大幅回升。2021年,新的产能将投入运营一年,这将推动利润增长。到2020年底,黄大铁路和金捷三期5/6#机组(1320兆瓦)将投入运行,共有9320兆瓦的电厂在建/待建,包头二期即将开工。项目的投产不仅有助于业绩的提升,还能进一步增强盈利的稳定性。

风险警告:下游需求低于预期,煤炭价格下跌超过预期,股票知识邀请关注,股票入门基础知识和http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: