「600627」公司年报点评报告:Q4业绩超预期,降本增效显著提升盈利能力

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

Q4业绩超预期,降本增效显著提升盈利能力。维持“买入”评级公司2020年实现营收289.6亿元,同比-7%;实现归母净利润27亿元,同比+8%;Q4实现归母净利润5.49亿元,同比+43.1%,环比+

「600627」公司年报点评报告:Q4业绩超预期,降本增效显著提升盈利能力

第四季度的业绩超出预期,这通过降低成本和提高效率显著提高了盈利能力。保持“买入”评级

公司2020年实现收入289.6亿元,同比增长7%;在-;实现净利润27亿元,同比增长8%;第四季度归属于母亲的净利润为5.49亿元,同比增长43.1%,环比增长24.6%。由于行业的复苏,我们提高了利润预期。预计2021年归属于-的净利润分别为37.3(3.39)/44.94(1.17)/51.8亿元,同比增长37.9%/20.6%/15.3%,每股收益为0.78 (0.07)/0.94()当前股价对应的市盈率分别为19.2/15.9/13.8倍,维持“买入”评级。

该行业的低繁荣凸显了业绩的弹性,降低了成本,提高了效率,并显著提高了盈利能力

行业低迷凸显年度业绩的回弹力:在低油价环境下,国际同行斯伦贝谢、贝克休斯、哈里伯顿、越洋等公司均不同程度亏损。2020年,公司逆势实现净利润27亿元(同比增长8%),其中包括Equinor的诉讼赔偿1.88亿美元和资产减值14.7亿元,共产生负面影响1.6亿元。从作业天数来看,2020年钻井作业天数比下降,高1.1%,第四季度单季比预期偏暖。第四季度归母净利润4.56亿元。如果排除6亿元资产减值的影响,核心业务的非盈利将超过10亿元,远超市场预期;显著降低成本和提高效率:公司通过降低分包作业比例、降低租赁成本、提高材料周转率,和增加设备自修复比例,节约了21亿元;板块,方面,板块油田技术毛利率增长2.4%至28.8%,板块钻井毛利率(不含诉讼赔偿费用)增长4.8%至16.5%,结构性改善。

2021年板块钻井工作量基本饱和,板块石油继续受益于中海油的资本支出

钻井板块:根据公司钻井设备动态数据(截至2021年3月15日),自升式平台2021年日利用率约为85%,同比增长10%。自升式平台主要用于浅海,受到中国海洋石油总公司对中国浅海开采需求的大力支持,趋势得到明显改善;2021年,半潜式日历日利用率约52%,与-相比为9厘,一方面谈判过程中仍有两个半潜式平台探矿者/NH6,影响目前合同利用率;另一方面,国际石油服务市场与油价反弹之间存在一定的滞后性,因此深海市场的勘探和开发仍有改进空间。石油科技板块:随着油价上涨趋势,桶油开采成本有望小幅上升,开采难度大、回报高的订单有望陆续推出;根据我们的回溯测试,板块的收入与中海油的资本支出之间有很强的相关性。2021年,中海油的资本支出将为9000亿-和1000亿元人民币,同比增长13.2%,-石油科技25.8%,预计板块将从中受益并继续开拓增长空间。

风险警告:油价大幅波动的风险、每日费用大幅降低的风险以及政策进展低于预期的风险

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: