「奥维通信股吧」万华福建布局一体化,高端聚烯烃市场广阔

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万华化学发布对外投资公告,根据公司的规划,未来将在福建江阴港城经济区东区规划石化产业链,初步规划PDH丙烷脱氢制丙烯及丙烯下游产业链。拟设合资公司万华化学(福建)新材料有限公司,负责推进东区项目。万华

「奥维通信股吧」万华福建布局一体化,高端聚烯烃市场广阔

万华化学宣布对外投资。根据公司规划,规划福建省江阴港口城市经济区东部石化产业链,初步规划PDH丙烷脱氢制丙烯及其下游产业链。

拟由合资公司万华化学(福建)新材料有限公司负责推进东区项目。

万华化学福建工业园现有的产业布局主要与江阴港口城市经济区西部的聚氨酯项目有关。万华福建主要负责TDI、PVC、合成气及配套空分、液氨、苯胺等装置和终端建设;万华福建异氰酸酯公司主要负责计量吸入器主要设备和部分配套公共工程的建设。万华化工(福建)新材料有限公司成立,旨在推进东环区丙烷脱氢制丙烯及丙烯下游产业链规划。我们分析,利用东区的石化资源,可以形成西区项目的原料来源,实现东区和西区的互联互通。东西区原料上下游供应,基础配套共享,实现园区效益最大化。

PDH副产物氢气可以为苯胺等装置提供低成本的原料;如果未来规划聚醚产能,配套石化资源有望为聚醚提供低成本的上游原料环氧丙烷;同时,分析了东西部工业互联有望加快水性聚氨酯丙烯酸复合分散树脂的发展。

我们相信,未来福建的产能将更多辐射到东南亚,万华的全球运营将进一步加强。

石化布局不变,下游高端聚烯烃市场广阔。2019年12月23日,万华乙烯二期环评公布;2020年11月9日,万华100万吨/年乙烯装置一次性成功开工。这次在福建规划的PDH厂有望效仿烟台的产业布局,逐步成为大型石化产业集群。根据公司公告,公司石化产业链项目计划2021年投资47.4亿元。我们相信,以聚烯烃弹性体为代表的高科技、高附加值高端聚烯烃在石化行业下游的进口替代,有望为万华未来提供广阔的发展空间。

据不完全统计,2019年国内高端聚烯烃供应明显不足,自给率只有40%左右。高端精细化的产品结构一直是万华的重点发展方向。

保持盈利预测和“买入”评级。这笔外资有效调动了万华化工员工的积极性,最大限度地提高了上市公司的利益。预计公司2021年和2023年在-的净利润为人民币198.98/222.48/250.66亿元,分别对应16X/15X/13X的PE,维持6个月的目标价人民币150.83元和“买入”评级。

风险预警:MDI价格大幅下跌;新项目的进展不如预期。

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天山股份

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