「股票600558」2020年年报点评:银保渠道增速亮眼,新业务价值回暖可期

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所属分类:股票行情
摘要

业务规模增长稳健,归母净利率同比下降。新华2020年总资产规模10043.76亿元,同比+14.3%,总负债9026.96亿元,同比+13.6%,增长主因系保险责任准备金增提。受2019年保险企业手续

「股票600558」2020年年报点评:银保渠道增速亮眼,新业务价值回暖可期

业务规模稳步增长,归属于母亲的净利率为下降同比。新华网2020年总资产10043.76亿元,同比增长14.3%,总负债9026.96亿元,同比增长13.6%。增加的主要原因是保险责任准备金的增加。受2019年保险公司手续费及佣金费用税前扣除政策调整影响,归属于母亲的净利润为142.94亿元,同比略有下降1.8%。排除税收影响,新华社的盈利能力继续稳步上升。

银行保险规模大幅扩大,个人保险人力素质仍有提升空间。保险业务保费收入总额1595.11亿元,同比增长15.5%,其中个人保险和银行保险渠道保费收入分别为1173.99亿元和397.29亿元,同比增长8.3%和45.6%。银保渠道规模明显扩大,保费同比占比5.1%至24.9%。新单保费增速喜人,个人保险渠道首年保费159.19亿元,同比增长4.8%,银行保险渠道保费230.27亿元,同比大幅增长125.9%。人力方面,规模人力为60.6万人,同比增长19.5%,而下降月平均合格人力为3.8%至12.8万人,月平均合格率下降9.2个百分点,人力素质仍有提升空间。

嵌入价值稳步增长,新业务价值承压。新华网2020年嵌入价值2406.04亿元,同比增长17.3%,有效业务价值和调整后净资产均实现两位数增长。新业务价值91.82亿元,同比-, 6.1%,新业务价值率同比下降10.6个百分点至19.7%,主要受下降个人保险渠道新业务价值率的拖累,但自2020年下半年以来逐步改善。

盈利预测和投资建议:预计2021年和2023年-每股收益为5.03/5.45/6.04元,对应市盈率为9.57/8.82/7.96倍,EVPS为89.97/105.80/126.18元,对应市盈率为0.53/0.45/0.38倍,目前估值

风险因素:价值增长低于预期,人力素质提升低于预期。

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